投资要点

    近日,新华医疗公布了2015 年三季报,报告期内公司实现营业收入53.21亿元,同比增长22.36%;归属上市公司股东的净利润2.05 亿元,同比下滑14.82%;扣除非经常性损益后的净利润同比下滑19.56%,EPS0.51 元。

    报告期内并表驱动公司收入保持增长,多因素致利润下滑幅度加大。我们预估公司2015-2017 年EPS 分别为0.75、0.93 和1.17 元,我们认为新华医疗作为优秀的医疗器械龙头,未来发展战略清晰。2015 年是公司后续发展的筑基之年,尽管在各项新业务布局的过程中整体投入较大,内部机制的改革也会对经营产生一定的短期波动;但整体来看,公司在新产品的研发及产业化、新领域(如医疗服务、血液透析等)的拓展以及管理架构的调整方面都会积极推进,维持“增持”评级。

    股价表现催化剂:血透和医疗服务等业务的拓展超预期;管理体系改革超预期;业绩超预期;

    风险提示:业务条线复杂之下的管理风险;相关改革进度不达预期。