事件：公司公布2024年半年报。公司2024年上半年实现营收154.87亿元，同比增长27.22%，实现归母净利润6.19亿元，同比增长24.96%。

    　　点评：

    　　受益下游需求回暖，公司24Q2 营收创历史同期新高，经营业绩实现同比、环比增长。进入2024 年以来，随着消费市场需求趋于稳定、存储器市场回暖、人工智能与高性能计算等热点应用领域带动等因素作用，2024 年全球半导体市场重回增长轨道。根据WSTS 数据统计，2024 年上半年全球半导体销售额为2,908 亿美元，同比增长18.1%，其中中国半导体销售额为872.3 亿美元，同比增长25.28%，增速快于全球平均水平。受益下游需求回暖，公司经营业绩实现同比、环比增长。营收方面，公司24Q2 实现营收86.45 亿元，同比+36.94%，环比+26.34%，单季度营收创历史同期新高；净利润方面，公司24Q2 实现归母净利润4.84 亿元，同比+25.51%，环比+2.50%，净利润增速小于营收增速，主要为24H1非经常性损益减少（公司24H1 政府补助等非经常性损益较上年同期减少0.39 亿元），影响了公司利润端表现。盈利能力方面，公司24Q2 销售毛利率为14.28%，同比下降0.83pct，环比提升2.08pct，24Q2 销售净利率为5.59%，同比下降0.52pct，环比提升3.64pct。报告期内，公司旗下工厂稼动率持续提升，带来销售毛利率、净利率实现环比改善。

    　　聚焦高性能封装技术高附加值应用，24Q2 各类应用收入环比均实现双位数增长。近年来，公司持续聚焦高性能封装技术高附加值应用，加大对汽车电子、高性能计算、存储、5G 通信等领域的战略布局，进一步提升核心竞争力。2024 年上半年，公司各市场应用领域营收占比分别为：

    　　通讯电子占比41.3%、消费电子占比27.2%、运算电子占比15.7%、工业及医疗电子占比7.5%、汽车电子占比8.3%；二季度各应用分类收入环比均实现双位数增长，其中汽车电子收入环比增长超过50.0%；2024 年上半年，通讯电子收入同比增长超过40.0%，消费电子收入同比增长超过30.0%，运算电子结束自去年上半年以来的调整趋势，今年上半年同比增长超过20.0%。

    　　公司在封测领域龙头地位显著，有望持续受益下游需求回暖和产品附加值提升。根据ChipInsights 数据，2023 年全球委外封测市场占有率排名中，长电科技在OSAT 厂商中位列全球第三，中国大陆第一，全球市占率约为10.27%。作为全球封测领域龙头企业，公司在品牌领导力、生产规模、技术能力和运营效率等方面占据明显优势，未来有望持续受益于下游需求回暖带来的工厂稼动率提升，以及算力、存力、汽车电子等高附加值领域发展带来的盈利能力提升。

    　　投资建议：预计公司2024—2025 年每股收益分别为1.13 元和1.68 元，对应PE 分别为27.07 倍和18.21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求复苏不及预期的风险、行业价格竞争加剧的风险。