公司2023Q4 营收同环比增长，维持“买入”评级

    公司发布2023 年度报告，公司2023 年度实现营业收入296.61 亿元，同比-12.15%；归母净利润14.71 亿元，同比-54.48%；扣非净利润13.23 亿元，同比-53.26%。

    　　其中，2023Q4 公司营业收入实现92.31 亿元，同比+2.75%，环比+11.8%；归母净利润4.97 亿元，同比-36.16%，环比+3.97%；扣非净利润5.76 亿元，同比-10.72%，环比+56.53%。封测行业逐步复苏，我们维持公司2024 -2025 年盈利预测，并新增2026 年盈利预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润为28.72/39.47/46.85 亿元（前值为28.72/39.47 亿元），预计2024/2025/2026 年EPS 为1.61/2.21/2.62 元（前值为1.61/2.21 元），当前股价对应PE 为15.3/11.1/9.4 倍，公司作为国内封测龙头，有望率先受益于行业复苏叠加AI 需求增长，维持“买入”评级。

    　　布局高增长产品领域，国际化封测龙头未来成长可期公司2023 年营收按应用领域划分：通讯电子占比43.9%、同比-4.1pcts；消费电子占比25.2%，同比-4.1pcts；运算电子占比14.2%，同比-3.2pcts；工业及医疗电子占比8.8%，同比-0.8pcts；汽车电子占比7.9%，同比+3.5pcts。分子公司看，星科金朋营收16.02 亿美元，同比-17.66%，净利润1.21 亿美元，同比-55.66%；长电韩国营收17.32 亿美元，同比-6.33%，净利润0.35 亿美元，同比-42.55%；长电先进营收12.47 亿元，同比-25.84%，净利润0.91 亿元，同比-63.34%；长电宿迁营收8.32 亿元，同比-25.24%，净利润-0.33 亿元，同比-143.62%；长电滁州营收8.32 亿元，同比-22.49%，净利润0.14 亿元，同比-89.55%。公司近年来聚焦高性能先进封装技术，在汽车电子、5G 通信、高性能计算（HPC）、新一代功率器件等市场不断实现创新突破，在大客户高端芯片业务合作方面取得了突破性进展。2024 年公司以自筹资金，计划固定资产投资60 亿元，持续聚焦大算力和存储应用、端侧AI、功率器件及能源系统三大领域。随着半导体行业景气回暖和AI、电气化浪潮大背景下，持续看好公司作为国际化封测龙头企业的长期增长潜力。

    　　风险提示：国内AI 产业链发展不及预期；市场竞争加剧；技术研发不及预期。