事件：

    　　公司公告2022 年年报，2022 年公司实现营业收入274.16 亿元，同比增长16.31%；归属于上市公司股东的净利润19.52 亿元，同比增长20.52%。2022年公司稀释每股收益为0.472 元／股，同比增长20.72%。

    　　点评：

    　　坚持“两增一控三提高”战略，盈利能力有所提升根据公司2022 年度报告，2022Q4 公司实现营收75.51 亿元，同比+10.21%；同期实现归母净利润3.52 亿元，同比-25.89%。2022 年全年公司实现营收274.16 亿元，同比+16.31%；实现归母净利润19.52 亿元，同比+20.52%。盈利能力方面，公司期间费用率下降至17.67%，2022 年公司销售毛利率、净利率分别提升至30.28%、9.24%。

    　　天玛智控科创板上市申请通过上市委审议

    　　2022 年11 月24 日，公司发布《关于所属子公司北京天玛智控科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请通过上市委审议的公告》。公告称，根据上海证券交易所2022 年11 月23 日发布的《科创板上市委2022 年第95 次审议会议结果公告》，审议结果为：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

    　　天玛智控本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的决定，存在不确定性。

    　　天玛智控入选“创建世界一流专精特新示范企业”

    　　根据公司公告，公司所属子公司北京天玛智控科技股份有限公司收到国务院国资委《关于印发创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》（国资厅发改革〔2023〕4 号），天玛智控成功入选“创建世界一流专精特新示范企业”名单。

    　　盈利预测，维持“增持”评级

    　　2022 年公司业绩小幅低于我们此前预期，我们下调公司2023、2024 年业绩增速目标，营收增速分别对应+12.2%、+12.7%，对应销售毛利率为30.9%、30.5%。

    　　综上分析，我们预计公司2023-2025 年EPS 为0.63、0.69、0.76 元/股，对应PE 分别为7.86、7.18、6.50 倍，公司作为煤机智能化装备领先企业，有望持续受益于行业高景气，建议持续关注天玛智控分拆上市进程，我们维持对公司“增持”投资评级。

    　　风险提示

    　　疫情波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济增速低于预期。