公司非公开发行获证监会通过

    6 月17 日,公司2015 年度非公开发行获证监会通过。此次非公开发行募资4.97 亿元,发行底价9.35 元,用于南京天华二期工程项目,投资方向主要为污泥干化、褐煤提质设备的产能扩建(年产量各50 台套)。

    多项技术储备加速推广,在手订单保障业绩

    天华院是原化工部十大重点科研院所之一,共取得重大科技成果400余项,近期国务院出台鼓励性政策支持科研成果转化,公司众多科研成果有望加速转化。面对化工装备需求下滑,公司发挥科研优势,积极向环保装备延伸。公司的污泥干化、褐煤提质、氨氮废水处理、低NOx 燃烧器等环保设备投放市场并商业化应用,有望加速推广。公司目前正在执行的合同金额为5.15 亿元,按合同约定全部在2016 年交货,为16 年业绩提供保障。

    污泥干化、褐煤提质订单有望加速落地

    褐煤提质过程中脱水回收的量可以满足电厂的循环水需求,提质后提高燃煤效率,减少用煤量,尤其适用于北方缺水的燃煤电厂,公司褐煤提质技术目前已在宝钢、攀钢获得工业应用;公司的污泥干化技术热利用率高、能耗低、投资小,目前已上海、南京、西宁、广州、郑州等地实现产业化应用,公司污泥处置、褐煤提质订单有望加速落地。公司非公开发行后,募投项目南京天华二期工程将加速推进,提升污泥处置和褐煤提质设备产能。

    大集团下科研院所存改革预期,关注增发进程

    考虑增发,预计16-18 年EPS 分别为0.13、0.16、0.21 元。公司是化工科学院旗下唯一上市平台,集团旗下优质资产丰富,存在科研院所改革预期。公司非公开发行已获通过,建议关注增发进程。公司属于大市场、大集团下的小公司,维持“买入”评级。