2021 年半年报业绩高增，净利润同比超六成：2021 年H1 公司营收89.07 亿元，同比+59.93%；归母净利润2.74 亿元，同比+60.17%；扣非归母净利润2.52 亿元，同比+59.30%。

    　　销售费用0.43 亿元，同比-42%，主要系会计准则变化后运输费等记入主营业务成本；经营现金流量净额-7.8 亿元，主要系铜铝价上涨，叠加垫资9 亿+所致，进一步凸显行业资金壁垒；应收账款32.34 亿元，同比+36%，主要系会计准则变动造成“票据能否终止确认”判断与去年同期相比无法确认增多。

    　　21 年上半年电磁线产品供不应求，扩产产能逐步释放：公司传统漆包圆线21 年H1 总销量12.2 万吨，同比+20%，其中漆包铜线销量8.4 万吨，漆包铝线销量3.8 万吨；公司22 年将扩产5 万吨漆包铜线、4.5 万吨漆包铝线，扩产后预计2021 年、2022 年漆包圆线出货有望达到26 万吨、29 万吨；扩产后盈利能力突出的铝线产能占比提升3pct，带动单吨“价”的突破。

    　　推进“两极拉伸”战略，积极布局新能源、5G 通讯及军工等高新赛道。1）小扁线供货特斯拉、比亚迪、联电、方正电机，2021H1 出货2045 吨，大扁线供货阳光电源等逆变器公司，用于低压大电流逆变，扁线业务预计2021 年全年可出货6000 吨，23 年3 万吨产能释放后新能源业务利润占比将超30%；2）特种导线21H1 净利润0.47 亿元，同比+ 258.60%，生产子公司恒丰特导在手订单饱满，优先生产镀银等高毛利订单，21 年产能扩产至1.3 万+，同比+160%，随5G 产业落地应用、军工行业加快发展公司下游业务需求激增，公司将迎来新增长。

    　　投资建议：公司布局新能源领域，业务占比逐步提升，三大业务产能扩充在即，公司享受量、价双重收益。我们维持对公司2021、2022 年归母净利润预测分别为6.1、8.0 亿元，对应7 月28 日收盘价PE 为26.1、19.9，维持“买入”的投资评级。

    　　风风险险提提示示：：新海能外源疫车情销反量复不，及工预控期行；业光增伏长、低风于电预装期机，量市不场及竞预争期加；剧5G通信基站建设不及预期；原材料价格高涨影响下游需求。