公司业绩自04 年以来连续三年下滑，07 年下滑幅度最大。

    随着沿海煤炭运输瓶颈的逐步消除，长江煤炭运输量受到北方沿海煤炭下水量越来越大的挤压。与此同时，由于“西气东输”和“西电东送”项目的建成投产，华东地区的能源结构和供应状况得到改善，煤炭需求增长速度放慢。这是当前影响长江煤炭运输的主要因素。

    长江煤炭运输不景气以及公司过度依赖煤炭中转业务，是造成公司业绩不断下滑的主要因素。

    公司07 年建成投产的裕溪口精确配煤项目，短期难以为公司带来明显效益。

    扩大外贸与集装箱业务份额，是当前快速改善公司业务结构的重要途径，芜湖港外贸与集装箱业务份额亟需快速提高。

    04 年已经决定建设的朱家桥集装箱码头项目当前还看不到动工的迹象，何时能够动工建设仍是未知数。但08 年之前似乎还看不到实质性的动作。

    07 年也许是公司最困难的一年。08 年公司将逐步摆脱困境走出低谷。预计未来三年公司，公司净利润分别为3431、3518 和4158万元；每股收益0.193、0.198 和0.234 元。

    综合考虑，我们认为近三年公司合理的内在价值区间为 7.5-9.6元，报告期公司股票的二级市场价格为11.83 元，存在一定程度的高估，投资评级为“中性”。