煤炭业务低迷，有望走出低谷

    煤炭装卸一直是公司的主要业务，2006年收入占比仍达2/3。受国家宏观调控、煤炭需求不旺，以及供需双方价格分歧等因素影响，此块业务面临较大压力，收入下降了13.92%，并导致主营利润率有所下降，但仍有61.02%。

    首次募集资金投资的一期300万吨配煤项目已经基本完工，2007年将投入正常运营，一期仍将以装卸为主，2007年的煤炭中转量有望回升。

    公司腹地煤炭资源丰富，同时长江流域经济发达，对煤炭需求较大，公司发展煤炭中转业务长期仍具有利条件。大型煤炭中转地是进行配煤业务的最佳场所，配煤业务有利于吸引更多的客户从公司进行煤炭中转，此块业务长期仍有一定发展空间。

    集装箱业务亮点突出，潜力大

    年内公司集装箱吞吐增长达到56.04%，突破10万TEU，跻身长江集装箱大港之列，外贸量增长达到37.84%。全年实现外贸收入2174万元，收入占比提高到14%，主营业务利润率49.06%，成为公司经营最大亮点。

    随着西江汽车码头项目变更和荻港综合码头的不明朗，集装箱业务已经成为公司和芜湖市物流发展重点。朱家桥一期10万标箱项目有望于明年初建成投产。

    芜湖市近年来经济快速发展，集装箱生成能力大增。但是仅有很少一部分通过芜湖港中转。公司集装箱业务未来发展潜力巨大。

    盈利预测和投资评级

    公司收入有望恢复增长，今明两年受一期配煤项目和一期集装箱项目投产初期折旧影响，利润增幅不大，后年开始将出现明显增长。维持前期增持评级，给与2008年25pe，半年内目标价位提高至9.50元。

    风险分析

    公司经营风险主要来自宏观调控和国家节能政策所带来的煤炭需求波动、海进江煤炭带来的冲击，以及距离较近的南京浦口未来可能带来的竞争。