本报告导读:

    公司定增将进一步增强公司资金实力,加快化药业务和珍诚医药发展,同时积极探索中医药诊疗服务。 维持增持评级。

    投资要点:

    维持公司增持评级。 定增将进一步增强公司资金实力,加快化药业务和珍诚医药发展,同时积极探索中医药诊疗服务。 维持公司 2015~2017 年EPS 0.51、 0.60、 0.67 元(定增摊薄后 EPS 为 0.46/0.54/0.61) ,维持目标价 18 元,对应 2016 年 PE 30X(定增摊薄后为 33X) ,维持增持评级。定增方案: 公司将定增 1.68 亿股,募集资金 17.8 亿,发行底价 10.59 元,锁定期 12 个月,募集的资金主要用于国际化先进制药基地(10.9 亿)、现代医药物流仓储建设(1.96 亿)以及偿还贷款(4.9 亿)。

    我们认为: 1)国家化先进制药基地项目以金华康恩贝为实施主体,加强原料药和制剂的国际认证,推进出口业务,中长期有利于公司化药业务发展。 2)现代医药物流仓储建设项目将显著提升珍诚医药的物流仓储的软硬件设施,提升珍诚医药的物流配送能力和效率。

    未来将积极探索中医药诊疗服务。 公司投资 5 亿元(首期投资 2 亿)成立医疗投资管理公司,用于探索中医药诊疗服务。 1)诊,将与远程诊疗和现代中医诊疗技术设备结合,非传统意义上的中医诊所,对名老中医资源的依赖度降低; 2)疗,预计将积极开展中药配方颗粒试点,配合中医药诊疗服务,同时也有望受益未来配方颗粒资质放开。预计公司中医药诊疗服务将较快推进。

    催化剂: 中医药诊疗服务取得实质性进展;进行新的外延并购。

    风险提示: 原有业务增速放缓风险。