事件：为推进和落实经营计划，公司在投资B2B 医药电商平台“珍诚医药”之后再次出手，重金布局“互联网眼健康及护理产品业务”。2015 年7 月7 日公司与谢尚义先生基于对互联网眼健康及护理产品业务发展前景的共同认同，及公司对谢尚义先生在眼镜及护理业务互联网电子商务领域已经取得成绩的认可，就股权合作有关事项签署《股权合作备忘录》。

    可得网是全国最大的眼镜及护理产品业务垂直B2C 电商平台：

    可得网是定位于眼镜及相关护理产品业务的垂直B2C 电商平台。主营产品包括隐形眼镜、美瞳隐形眼镜、彩色隐形眼镜、太阳眼镜、框架眼镜及眼镜相关附件产品等。旗下实体公司包括上海可得光学科技有限公司、镜拓光学科技（上海）有限公司、上海百秀大药房有限公司、上海可得眼镜有限公司。可得网眼镜网络销量连续8 年全国第一，市场占有率领先，为中国最大的眼镜B2C 企业。

    打造眼睛大健康生态闭环：公司下属公司江西珍视明药业有限公司“珍视明”具有良好的品牌影响力，“珍视明”客户群体与标的公司客户群体高度重合，考虑到珍视明眼健康产品电子商务的发展状况及可得网较为成熟的B2C 运营模式，我们认为未来珍视明与可得网有望加强业务合作，实现共享资源。“眼健康产品+眼镜电商”的组合有利于打造眼睛大健康生态的闭环。

    未来可得将与珍诚医药进行终端整合：长期来看，我们认为珍诚医药与可得网有进行资源整合的必要，整合有利于珍诚医药获得更多上游产品，且通过珍诚的分销渠道，可以将眼健康产品规模做大。我们认为未来可得网有望与珍诚医药进行终端整合，使规模效应进一步扩大。

    盈利预测：我们预测康恩贝2015、2016 年营业收入为46.4 亿元和52.1 亿元，归属母公司净利润为8.3 亿元和12.4 亿元。折合2015、2016 年EPS 为0.50 元和0.74 元，对应动态市盈率为29.7 倍和20.1 倍。

    投资评级：公司通过控股珍诚医药，加快布局进入药品电商领域；可得网专注细分用户人群，与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合，“眼健康产品+眼镜电商”的组合有利于打造眼睛大健康生态的闭环；可得网与珍诚医药存在整合的必要，进行资源整合有望推动医药流通规模迅速壮大；100%控股拜特强化业绩弹性；非公开发行增强公司资本实力；受让江西天施康部分少数股东股权、江西珍视明少数股权为资源进一步整合奠定基础。公司各项业务稳步推进，实际控制人增持彰显发展信心。

    故我们维持公司“买入”评级。

    风险提示：珍诚平台拓展风险，收购整合风险，药品降价风险