事件：公司2022年营业收入为65.02亿元，同比增长18.30%；归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%，利润略超业绩预告。

    　　点评：

    　　收入增长稳健。2022年公司紧抓金融行业数字化转型机遇，全年营业收入65.02亿元，同比增长18.30%。分业务来看，大零售业务全年收入15.35亿元，同比增长9.53%；大资管业务收入28.05亿元，同比增长27.97%；数据风险与平台技术、企金/保险核心与基础设施IT业务、互联网创新业务收入分别为4.50、5.58和9.54亿元，同比分别增长12.49%、5.05%和18.64%。利润端方面，公司全年归母净利润为10.91亿元，同比下降25.45%，主要是受资本市场波动影响，所持金融资产公允价值出现下降；全年扣非后归母净利润为11.44亿元，同比增长20.90%。

    　　盈利能力提升，控费效果逐步显现。公司全年毛利率为73.56%，同比略增0.58pct，净利率为16.78%，同比下降9.85pct，若剔除非经常性损益影响，公司全年扣非后净利率17.59%，同比略增0.37pct。费用方面，公司22年进一步加强费用控制力度，全年费用支持合计为38.49亿元，同比增长13.98%，收入增速高于成本费用的增速。

    　　资本市场改革持续深化，AI赋能金融有望深化。政策方面，1月中证协下发的《网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》中鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%，有条件的券商积极推进新一代核心系统的建设，开展核心系统技术架构的转型升级工作。技术方面，近期ChatGPT人工智能热潮的兴起，AI有望加快在投顾、投研、客户、风险等领域的应用，下游客户对相关产品的需求亦有望加速释放。在政策以及技术的推进下，预计行业整体需求有望加速释放，公司作为证券IT领军企业，有望充分受益。

    　　投资建议：公司22年利润略超业绩预告，控费效果逐步显现。随着政策出台鼓励券商加大IT投入，以及AI等新兴技术加快在金融场景的应用，行业整体需求有望加速释放，公司作为证券IT领军企业，有望充分受益行业需求的释放。同时考虑到公司控费能力的加强，今年业绩有望进一步释放。预计公司2023-2024年EPS分别为0.93和1.13元/股，对应PE分别为57和47倍。

    　　风险提示：需求释放不及预期；技术推进不及预期；控费力度不及预期等。