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    　　3月31日晚公司发布2022年年报，报告期内实现营收65.02亿元，同比增长18.30%。实现归母净利润10.91亿元，同比下降25.45%，扣非归母净利润11.44亿元，同比增长20.90%，基本每股收益为0.57元，利润下降主要是受公司持有的金融资产公允价值变动导致。

    　　大零售、大资管IT仍是收入主要来源

    　　报告期内公司大零售IT实现营收15.35亿，同比增长9.53%，营收占比约24%；大资管IT实现营收28.05亿，同比增长27.97%，营收占比约43%；企金、保险核心与基础设施IT营收5.58亿，同比增长5.05%；数据风险与平台IT业务营收4.5亿，同比增长12.49%；互联网创新业务营收9.54亿，同比增长18.64%；2022年，资本市场改革开放持续深化，全面注册制等政策有效支撑了公司营收的较快增长。

    　　持续加大研发投入，积极布局AI等创新技术

    　　公司2022年的研发费用投入总计23.46亿元人民币，占营业收入的36.08%。

    　　2022年公司研发相关人员数量为7016人，占公司总人数比为52.07%。公司结合自身工程化、产品化落地实践，探索深度学习、数据科学、知识图谱、NLP、计算机视觉、AIGC等AI前沿技术，在投顾、投研、营销、客服、风险、运营等领域的应用，为用户和行业带来业务价值。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-25 年收入分别为78.03/94.80/113.58 亿元（23-24 年原值为85.21/103.36 亿元），对应增速分别为20.00%/21.50%/19.80%，净利润分别为16.00/18.38/22.38 亿元（23-24 年原值为18.01/22.57 亿元），对应增速分别为46.62%/14.88%/21.79%，3 年CAGR 约为27.06%，EPS 分别为0.84/0.97/1.18 元/股，鉴于公司券商IT 龙头地位稳固，充分受益于中国金融市场改革。建议保持关注。

    　　风险提示：1.系统性风险，2.新产品升级换代进度不达预期，3.疫情风险，4.资本市场风险导致客户投资不达预期。