逐步剥离地产 坚定公司转型医疗健康的决心

    公司12 月1 日晚公告,将出售部分地产业务,获得近5 亿现金,此举坚定了公司转型医疗健康的决心,也为公司布局医疗板块业务提供了坚实的资金后盾;与此同时公司公告收购安徽六安开发区医院65%的股份,继续加速公司全肿瘤业务链的布局;此外公司还公告从复旦大学获得国家1 类新药-益母草碱的独家专利权,为公司在医疗板块的持续发展注入动力全方位打造专业肿瘤生态管理平台

    通过收购一体医疗,公司将充分借助其多年在肿瘤疾病服务领域的积淀,全方位涉足肿瘤疾病服务全价值链,包括肿瘤早期筛查(肝癌-肝硬化超声检测仪、乳腺癌-相控阵雷达乳腺成像系统):将设备推广到居民生活的各种场景,以更便宜、更方便、更有效的方式满足其长期压制的对肿瘤早期监测需求,帮助其实现自我健康管理的同时也将卡位C 端入口;肿瘤的治疗:打造赋有中珠品牌的医联体(以放疗为特色,辅以手术、药物以及其他前沿疗法,重点聚焦在肝癌、乳腺癌等能与公司肿瘤检测服务体系联动的肿瘤疾病领域)以及肿瘤的康复(与地产携手医养结合)。

    资本助力公司肿瘤全业务链加速布局

    今年公司借力资本,在肿瘤全业务链的布局上进展迅速:肿瘤筛查设备方面:前三季度肝硬化超声检测仪销售近400 台(2015 年全年240 台),全年大概率销售超700 台,明年还将继续保持100%左右的增长,相控阵雷达乳腺成像系统(有可能将是全球第一台)目前进展顺利,预计将于2018年上市。肿瘤医联体方面:公司军队体系的治疗中心尚有28 家正常运营,今年公司又新签4 家肿瘤治疗中心(年内将开业3 家)和2 家医院,公司计划三年左右时间落地100 家肿瘤治疗中心和30 家肿瘤专科医院。后续公司还将不断借力资本加速公司肿瘤全业务链的布局。

    再获国家1 类新药-益母草碱的独家专利权

    益母草碱项目是长江学者、国家973 计划项目首席科专家、复旦大学教授朱依谆团队历经10 年的研究成果,获国家“重大新药创制”科技重大专项“十一五”、“十二五”立项,目前已被证实对降脂和治疗脑中风具有明显疗效(抑制动脉粥样硬化斑块炎症和减少脑缺血造成的大脑皮质梗死面积)。中珠后续将加速推进该产品上市,为公司医疗板块持续发展注入动力。

    盈利预测与投资建议

    考虑地产剥离日期尚未确定,暂维持公司2016-2018 年业绩分别为3.53 亿元、5.17 亿元及7.05 亿元(医疗板块贡献1.53 亿、3.17 亿及5.05 亿元),对应EPS 分别为0.50、0.73 及0.99,公司后续外延预期强烈,且从大股东(私募可交换债换股成本26.75 元)、董事长、核心高管、中层员工及一体医疗董事长及核心高管均看好公司未来发展,通过定增(6.5 亿元,参与50%,17.48 元)、增持、员工持股计划(8.9 亿元,员工出1.85 亿,成本17.98元,考虑杠杆成本为19.10 元)、并购换股(一体医疗全部换股,14.53 元,明年2 月解禁)等方式坚定获取公司股票彰显信心,维持“买入”评级。

    风险提示:业务推广进度低于预期、并购进展低于预期。