22Q3公司营收同比+43%，归母净利同比+38%10 月28 日，公司发布2022 年3 季度业绩报告， 22Q3 实现营业收入10.53 亿元，同比+43%；归母净利2.59 亿元，同比+38%；扣非归母净利2.68 亿元，同比+49%。

    　　下游高景气，营收持续高增长

    　　公司营收持续增长主要是由于下游光伏、工控和新能源汽车市场持续增长。1）光伏，22Q3 国内光伏新增装机量约21.7GW，同比+73%，环比+23%；逆变器出口约28.1 亿美元，同比+102%，环比+52%；2）工控，7、8 月装备制造业PMI 分别为51.2、50.9；3）新能源车，22Q3 国内和海外新能源车销量分别约197、80.5 万辆，同比分别+107%、17%，环比分别+47%、+1%。

    　　盈利能力较为稳定

    　　公司毛利率37.83%，环比-1.34pct；公司保持良好的费用管控能力，22Q2 期间费用率6.68%，环比-0.32pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别约1.39%、4.11%、3.13%和-1.95%。公司净利率24.99%，环比-0.15pct。

    　　持续投入，保持优质赛道领先

    　　电动车、光伏风电是长坡赛道。公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，公司持续投入，22Q3 资本开支1.86 亿元，同比+175%，环比+144%。未来公司有望凭借技术、规模和生产方面的领先优势，持续受益行业的高速发展。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是薄膜电容龙头，下游行业驱动力强劲。结合22Q3 业绩表现，我们下修业绩预测，预计2022~2024 年公司归母净利润分别为10、13.8和18.8 亿元，同比+20%、+39%和+36%，对应的PE 分别为38、27和20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动、人民币汇率波动、疫情影响超预期