事件：

    2022 年Q1-Q3，公司实现营业收入28.17 亿元（同比+39.38%）；归母净利润6.91 亿元（同比+25.39%）；扣非归母净利润6.98 亿元（同比+33.19%）。

    2022Q3 公司实现营业收入10.53 亿元（同比+42.71%，环比14.11%）；归母净利润2.59 亿元（同比+38.11%，环比+13.94%）；扣非归母净利润2.68 亿元（同比+49.46%，环比+12.73%），符合预期。

    点评：

    2022Q3 公司营收维持高增速，受益风光车高景气。1）新能源汽车客户拓展顺利，车用薄膜电容高增长；2）光伏市场海外增量大，光伏成本快速下降，空间上限打开；3）风电市场竞争趋于激烈；4）工控业务稳定增长。2022Q3 公司毛利37.83%，同比-2.52pcts，环比-1.34pcts，主要原因是产品结构改变，新能源车及光伏产品占比提升。

    公司为薄膜电容龙头。公司是国内专业从事薄膜电容器研发、生产与销售的主要企业之一，薄膜电容器规模位列中国第一、全球前三。薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制、照明和新能源等多个行业，光伏、新能源车需求的高速增长，将有力推动薄膜电容器行业的发展。

    公司将充分受益下游高景气，持续扩展扩大规模优势。公司下游结构已经成功完成从传统照明、家电向光伏、风电、新能源车新应用领域的转换，21 年公司收入中，新能源车、光伏风电占比分别为27%、31%，公司将充分受益下游高景气。2022 年，公司侧重电动汽车领域持续扩产，应对市场需求扩张，规模优势不断扩大。

    盈利预测、估值与评级：法拉电子为薄膜电容器龙头厂商，规模位列中国第一、全球前三。公司下游包括风电、光伏、新能源车等高景气领域，公司营收增速高、竞争格局好、毛利率高、产品壁垒高。考虑到未来几年，随着国家在智能电网建设、电气化铁路建设和新能源等方面的加大投入，以及消费类电子产品的升级换代、工业控制技术的推进，高端薄膜电容器市场仍会稳步增长，我们看好公司未来广阔的发展前景，维持法拉电子22-24 年归母净利润为10.12/13.36/17.15 亿元，当前市值对应PE 分别为37x、28x、22x，维持“买入”评级。

    风险提示：外部环境波动风险、需求不及预期、行业竞争加剧。