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    　　公司于8月20日发布2022 年度半年报。公告显示，2022H1，公司实现营业收入17.63 亿元，同比增长37.46%；实现归母净利润4.32 亿元，同比增长18.82%。

    　　点评：

    　　光伏+工控+新能车景气度持续增长，公司业绩高速成长。2022H1，公司实现营业收入17.63 亿元，同比增长37.46%；实现归母净利润4.32 亿元，同比增长18.82%。单季度来看，2022Q2，公司实现营业收入9.23 亿元，同比增长31.48%；实现归母净利润2.28 亿元，同比增长14.88%。

    　　公司业绩增长的核心驱动力来源于下游销售光伏、工控及新能源汽车市场持续增长，拉动薄膜电容需求。从下游数据来看，截至2022 年7 月，根据中国汽车工业协会披露的数据，我国新能源汽车累计销售319.4 万辆，同比增长120%；根据国家能源局披露的数据，我国光伏新增发电装机容量37.73GW，同比增长110%。

    　　毛利率边际有所改善，费用率有所下降。2022H1，公司毛利率为38.52%，同比下滑5.13pct；这主要是受到了原材料价格波动以及产品结构变化所致。单季度来看，公司2022Q2 毛利率为39.17%，同比下滑4.21pct，环比改善1.36pct，锡锌铜等金属材料自2022Q2 开始出现价格回调，毛利率阶段性承压有望得到逐步缓解。费用端，2022H1，公司期间费用率为8.29%，同比下降2.23pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.69/4.31/3.50/-1.22%，同比-0.34/-0.81/-0.64/-0.44pct。

    　　下游景气度持续，公司龙头地位稳固。公司产品品类齐全，覆盖全系列薄膜电容器，市占率位列中国第一、全球前三。展望后市，在新能源需求驱动下，新能源汽车、光伏储能等市场空间维持高速增长趋势，公司积极拓展该领域中高端客户，围绕新能车和光伏需求大规模扩充产能，有望充分受益于下游市场增长。

    　　盈利预测与估值：预计公司2022/2023/2024 年EPS 分别为4.51/5.89/7.30元，当前股价对应的PE 分别为42.17/32.29/26.05 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：扩产进度不及预期、下游需求不及预期、竞争加剧