投资要点：

    公告：1H22 实现收入17.63 亿元，同比+37.46%，归母净利润4.32 亿元，同比+18.82%，扣非净利润4.3 亿元，同比+24.74%。2Q22 实现收入9.23 亿元，同比+31.48%；归母净利润2.28 亿元，同比+14.88%；扣非净利润2.38 亿元，同比+26.75%。

    国内薄膜电容龙头，受益于光伏、工控及新能源汽车领域需求高景气。公司薄膜电容规模国内第一、全球前三。受益于光伏、工控及新能源汽车市场持续高增，1H22 营收实现17.63亿元，同比增长37.46%。

    2Q22 毛利率、净利率环比改善。受产品结构变化以及原材料价格上涨影响，1H22 毛利率38.52%，同比下滑5.13pct，期间费用率8.29%，期间费用的节省一定程度抵消毛利率下降，净利率为24.91%，同比下滑3.81pct。分季度看，1Q22-2Q22，公司毛利率分别为37.81%、39.17%，环比提升1.36pct；净利率分别为24.65%、25.14%，环比提升0.49pct。

    下游新能源需求增长如火如荼，薄膜电容行业迎风而起。近几年薄膜电容传统应用家电、照明市场进入成熟阶段，需求走势平稳。但在高景气的光伏风电及新能源车等新市场，凭借耐高压、高可靠性、长寿命、频率特性优异等优势，薄膜电容得到广泛应用。据乘联会，2021 年我国新能源车渗透率升至14.8%，全年新能源车零售量298.9 万辆，同比增长169.1%，预计2022 年将达550 万辆，或有望突破600 万辆。据国家能源局，2021 年我国光伏新增装机量54.88GW。集邦咨询预测，2022 年全球光伏装机量预计200-220GW，其中中国市场有望达75GW。未来几年新能源市场将是薄膜电容行业增长的主要驱动力。

    维持盈利预测，维持增持评级。看好公司作为国内薄膜电容龙头，在下游新能源类需求迎来高增长机遇时率先大幅受益。2022-2024 年净利润分别为10.83/14.11/17.63 亿元，对应22PE 39X，维持增持评级。

    风险提示：原材料涨价风险；新能源车出货量或光伏装机量不及预期；诉讼风险等