公司公告2021 年半年报，营收与利润高速增长。2021 上半年公司实现营业收入12.83 亿元，同比增53.34%，实现归母净利润3.64 亿元，同比增57.87%，符合前次业绩预告的指引，实现扣非净利润3.45 亿元，同比增58.32%，业绩呈现高速增长态势。主要原因为公司2021年第二季度延续了上个季度的市场需求态势。

    　　公司业绩增长得益于下游新能源汽车、光伏风电、工业控制等结构性景气，Q2 趋势延续。2020 年，一方面，由于疫情的影响，国内外市场发生了较大变化，疫情带来远程视频设施、防疫物资生产设备、医疗、服务器、数据中心、消杀照明等市场需求的增长，但也导致传统家电市场需求的下降。另一方面，由于各国政府大都推出了新能源汽车优惠政策，带动了需求的增长；光伏风电市场受成本下降因素驱动，整体需求也快速增长。受以上综合因素影响，公司销售总体呈现为家电市场下降，照明市场稳定，风电、光伏、工控及新能源汽车市场持续增长。2021 年该趋势继续延续。

    　　盈利预测与投资评级。公司深耕薄膜电容器五十多年，至今为止薄膜电容器产销量位居世界前三位。我们看好公司凭借核心竞争优势，拥抱下游新能源、光伏风电等的景气周期持续成长，并在未来逐步实现薄膜电容器国产替代的成长远景，预计公司2021-2023 年EPS 分别为3.45/4.56/5.68 元，对应PE 51.05/38.59/30.99 倍。参考可比公司估值，我们给予公司对应21 年业绩60 倍PE 估值，合理价值206.86 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。扩产进度不达预期风险；5G 进度不达预期风险；光伏厂景气度不及预期风险；新能源汽车政策变化风险；行业竞争加剧风险。