2021 年中报业绩符合预期，维持“买入”评级2021H1，公司实现归母净利润3.64 亿元，同比增长57.9%，实现扣非归母净利润3.45 亿元，同比+58.3%，两者均处于业绩预告中值范围，符合预期。我们维持之前的盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润为8.02/10.36/13.54 亿元，EPS为3.56/4.61/6.02 元，当前股价对应PE 为55.4/42.9/32.8 倍，维持“买入”评级。

    　　新能源、工控是二季度成长主要来源

    　　2021Q2，公司预计实现归母净利润1.98 亿元，同比+44.2%，环比增长19.8%。

    　　公司二季度同环比均维持高增长主要源于新能源和工控需求景气。中汽协数据显示，2021Q2 国内新能源汽车销量68.0 万辆，同比+164.2%，环比一季度的51.5万辆增长32.1%。国家能源局数据显示，二季度国内光伏新增装机量7.68GW，环比一季度增长44.1%。工控市场也受益下游基站、IDC、医疗等方面需求增长保持较快增长。受益新能源汽车、光伏储能逆变器、工控等市场需求增长，公司产能利用率保持高位，2021Q2 单季度固定资产周转率为105.6%，为2016Q3 以来的新高。

    　　效率提升抵消原材料价格上涨压力，存货保持合理水平二季度，在上游部分原材料价格上涨背景下，公司仍实现了43.4%的毛利率，环比2021Q1 仅略降0.6 个百分点，主要系通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升。二季度存货4.18 亿元，环比一季度基本持平，存货周转天数94.7 天，低于一季度的110.7天和2022Q2 的108.4 天，存货保持合理水平。

    　　全年高增长无忧

    　　展望2021H2，新能源汽车高景气有望贯穿全年，上游原材料价格回落有望促使光伏需求回升，海外经济的逐步恢复为传统的家电、照明回暖带来了动力，公司全年高增长无忧。

    　　风险提示：芯片缺货影响下游终端出货；原材料涨价风险。