2008年年报显示，公司实现营业收入5.60亿元，同比增长7.43%；营业利润4437万元，同比增长35.43%；归属母公司所有者净利润3921万元，同比增长10.66%；全面摊薄每股收益0.39元。2008年度利润分配方案为每10股派送0.8元。

    收入增长缓慢，毛利率提升营业利润。公司主营冶金工业自动化系统业务，主要产品系列有电气传动装置、工业计算机控制系统、工业专用检测及控制仪表、电力半导体元器件。

    受下游冶金行业景气度下滑的影响，公司产品需求下降，收入增长缓慢。08年营业利润增长主要是因为公司综合毛利率大幅提高。由于各主营产品毛利率提高，公司综合毛利率达到20.69%，同比增长2.81个百分点。其中，毛利占比55%的电气传动装置实现毛利率15.97%，同比提高2.40个百分点；

    毛利占比55%的电气传动装置实现毛利率15.97%，同比提高2.40个百分点。

    河北涿州基地预计09年底投产。公司整体规模不是很大，但由于与国内各大钢厂一直保持良好的产品供应关系，公司订单一直比较充足。由于产能的限制，公司在07年就计划建设河北涿州基地，08年9月22日，公司投资4980.13万元的涿州“大型自动化先进控制设备生产线项目”正式开工。项目达产后，将具备6000-7000台电控装置柜的生产能力，从而改善公司生产环境，缓解公司生产场地不足的压力。该项目计划工期1年左右，预计09年底投入使用。

    公司技术研发能力较强。公司承继了控股股东冶金自动化研究设计院在工业自动化领域30年的科研成果，拥有雄厚的技术研发力量，承担了多项国家重点科技攻关和863项目，获得国家发明奖、科技进步奖、省部级奖等科研成果300多项，拥有60余项软件著作权和专利。2008年，公司继续加大研发力度，在863计划“高速磁悬浮交通技术重大专项子课题：

    7.5MVA IGCT变流器系统研制”项目中，公司研制了7.5MVAIGCT变流器样机并成功应用于上海磁浮试验线。

    盈利预测：预计公司2009、2010年EPS分别为0.44元、0.55元，按4月2日12.06元的收盘价计算，对应的动态市盈率为27倍、22倍，我们维持公司“中性”的评级。

    风险提示：（1）行业竞争风险；（2）下游钢铁行业景气度下滑导致的公司产品需求下降风险。