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天下秀(600556)机构评级研报股票分析报告

 
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天下秀(600556):WEIQ基石业务稳固 探索“AI+出海”双轮驱动机遇

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2024-04-23  查股网机构评级研报

核心观点:

    事件:天下秀发布2023 年报。2023 年,公司实现营收42.02 亿元,同增1.77%;毛利率18.02%,同降3.73pct;归母净利润0.93 亿元,同降48.43%;归母扣非净利润0.74 亿元,同降28.96%。23 年经营承压主要由于宏观经济和市场环境波动,业务执行端节奏受影响,媒体采购成本同增9.73%,占总成本比例95.64%,拖累利润。23 年公司经营性现金流量净额3 亿元,现金流强健。单季度看,23Q4,公司实现营收10.32 亿元,同增0.95%;归母净利润亏损1985.53 万元,归母扣非净利润亏损1907.23 万元,亏损同比缩窄。

    拆解业务看,WEIQ 基石业务稳固,探索“AI+出海”双轮驱动发展机遇。(1)23 年红人营销平台业务营收41 亿元,同增3.67%。截至23年底,WEIQ 平台注册的职业化红人账户数146.9 万,同比提升41.62%;平台MCN 机构数量达到17274 家,同增15.41%;腰尾部红人收入占比85.8%,其中尾部红人收入占比33.3%,同增5.9pct,形成红人生态的稳固基石,同时表现出红人去中心化的行业趋势。(2)灵感岛AI 创作助手功能持续更新,提供30+功能模块,覆盖创作全场景,23 年已经帮助数十万内容创作者完成近千万条内容创作,用户规模稳健增长。此外,公司推出海外红人营销SaaS 平台ADream,为出海品牌和跨境MCN 在资源和效率的提升方面提供支持。

    盈利预测与投资建议。公司作为红人经济领域龙头公司,预计24-25年营收分别为47.25/52.50 亿元;归母净利分别为1.77/2.54 亿元。24年营销大盘有望进一步复苏,创新业务赋能更多行业新业态场景落地,参考可比公司估值,维持公司24 年50X PE,对应合理价值为4.88 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示。(1)广告大盘增速不及预期;(2)红人营销竞争加剧;(3)Web3.0 发展不及预期。

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