事件：公司2021 年实现营收45.12 亿元，同比+47.42%，收入保持稳步增长；实现归母净利润3.54 亿元，同比+19.90%；扣非归母净利润4.20 亿元，同比+12.66%。2021 年度净利润增速低于营业收入主要系业务规模持续大幅增长与加大创新业务投资所致；其中2021Q4 公司实现营收12.61 亿元，同比+50.81%；实现归母净利润0.99 亿元，同比+105.71%，扣非归母净利润0.91 亿元，同比-16.43%。

    点评：公司总体营收稳健，大数据平台商业价值凸显。天下秀近五年收入的年复合增长率达到57.7%，扣非净利润的复合增长率达到43.2%。公司业绩的快速增长，得益于公司不断对技术研发进行投入，巩固公司的战略优势，保持平台良好的商业口碑与高留存率。截至目前WEIQ 平台连接了近18 万个商家客户及超过192 万个红人，入驻的MCN 数量也达到11041 家。

    创新业务持续创新发展，红人经济生态布局趋于完善。公司通过累计的新媒体商业经验通过IMSOCIAL 红人加速器与TOPKLOUT 克劳锐提供创新商业服务业务，持续赋能红人发展，为红人及MCN 机构提供定向化赋能服务。同时公司通过新媒体商业向上下游探索延伸，布局了以新消费品牌、IRED 红人教育和西五街为代表的探索红人经济产业链创新业务的“红人经济生态圈”。

    前瞻布局元宇宙业务，探索新技术驱动的创业者经济。公司创建了“虹宇宙”和自媒体数字藏品工具集“TopHolder 头号藏家”，利用自身积累的经验积极探索在web3.0 时代中新的发展模式，为公司寻找新的变现方式与发展动能。“虹宇宙”自上线内测以来累计预约用户已超过40万；“TopHolder 头号藏家”已正式接入虹宇宙开放应用平台，为虹宇宙提供优质的UGC 内容，并与微博达成战略合作，为微博创作者提供数字藏品服务。元宇宙有望打开公司长期成长曲线。

    投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润为4.51（扣非后净利润预计为5.06 亿，同比+20%）/7.19/9.15 亿元，对应EPS 为0.25/0.40/0.51元，对应PE 为31.81x/19.97x/15.68x，维持“买入”评级。

    风险提示：政策监管变化风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期