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天下秀(600556)机构评级研报股票分析报告

 
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天下秀(600556):前三季度营业收入稳健 关注Q4业绩表现

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2021-10-30  查股网机构评级研报

  报告摘要:

      事件:公司发布2021 年前三季度业绩,2021Q1-Q3 实现营收32.51 亿元,同比+46.15%;实现归母净利润2.55 亿元,同比+3.15%;扣非归母净利润3.29 亿元,同比+24.7%;其中2021Q3 公司实现营收11 亿元,同比+21.69%;实现归母净利润0.43 亿元,同比-61.11%,扣非归母净利润1.16 亿元,同比+2.56%;非经常性损益主要系诉讼事项计提预计负债所致。

      点评:商家红人匹配平台持续发展,营收端持续增长。公司持续发力WEIQ 平台建设,在红人端,平台注册红人数累积接近200 万,其中具备敏捷响应的红人近50 万;在商家端,活跃商家客户数超5000 个,客户结构及行业分布在美妆、食品饮料、3C 数码、互联网等行业,促成订单数已接近200 万笔。平台高效运作带动公司营收端持续增长,2021Q1-Q3 营收分别为8.5/13/11 亿元,分别同比+58.73%/65.75%/21.69%,2021Q3单季营收增速有所下滑主要系2020Q3 受疫情影响品牌投放节奏调整导致高基数,随着Q4 传统投放旺季来临,我们预计公司单季同比增速将有所回升。

      创新业务持续加码,费用端有所提升。公司IRED 红人职业教育产品持续为新媒体产业培养和孵化高素质、复合型专业人才,当前已连接将近200 所学校;同时成功孵化宅猫日记等多个新消费品牌,三季度连续月销达千万级,尤其是“宅猫日记岩烧芝士脆饼干”连续登上抖音多个品类爆款榜榜首。此外,公司也持续通过IMSOCIAL 红人加速器为不同阶段的红人厂牌提供全链路赋能加速服务,通过克劳锐提供红人价值评估体系,不断打磨免费测评平台西五街APP,以及投入研发社交元宇宙相关产品,致相关费用投入显著加大,2021 年前三季度费用率为12.6%,同比提升2.7pcts,其中销售费用率5.29%,同比提升1.35pcts,管理费用率4.24%,同比提升0.99pcts,研发费用率3.67%,同比提升0.73pcts。

      投资建议:预计公司2021-2023 年归母净利润为5.39/7.71/10.59 亿元,对应EPS 为0.30/0.43/0.59 元,对应PE 为29.30x/20.46x/14.90x,维持“买入”评级。

      风险提示:政策监管变化风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期

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