本报告导读：

    　　作为红人新经济龙头企业，公司优化升级主营业务以巩固基本盘，持续加码创新业务以挖掘产业链上下游更多商业机会，看好公司长期发展。

    　　投资要点：

    　　红人经济有 望迈向新阶段，维持“增持”评级。公司因诉讼事项计提预计负债，同时加大研发与宣传力度，Q3 业绩略低于预期，我们下调2021-2023 年EPS 至0.23/0.34/0.47 元（前值为0.29/0.40/0.53 元），给予公司2022 年40X PE，维持目标价13.63 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2021 年三季报，前三季度实现营收32.51 亿元，同比增长46%，实现归母净利润2.55 亿元，同比增长3%；2021Q3 单季度实现营收11 亿元，同比增长22%，实现归母净利润0.43 亿元，同比下滑61%，业绩下滑主要系计提未决诉讼的预计负债所致，扣非后归母净利润为1.16 亿元，同比增长3%。

    　　主营业务优化升级，为业绩增长提供强力支持。2021 年前三季度公司持续优化红人营销平台WEIQ，通过上线价格认证、微评下单等功能以满足客户多样化需求。与此同时，公司亦对热浪数据平台进行升级，并依托技术与数据优势为雀巢定制KOL 需求全平台管理系统。

    　　创新业务持续加码，红人经济潜力有望得到进一步释放。公司积极向产业链上下游延伸，不断加大对创新业务的投入力度，2021 年前三季度研发费用率同比提升0.73pct 至3.67%，其中Q3 单季度同比提升1.49pct 至3.4%。红人教育方面，IRED 已触达198 所院校、惠及1.2 万学员；新消费品牌方面，零食品牌宅猫日记在Q3 连续实现千万级月销售量，爆款单品岩烧芝士脆饼干连续登顶抖音排行榜。

    　　风险提示：政策监管风险，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期