公司审议通过了《关于授权公司管理层对外投资额度的议案》。董事会授权公司管理层在不影响公司正常生产经营运作和控制系统性风险的前提下，自董事会审议通过该议案之日起的6 个月内，以不超过1.6 亿元人民币额度的自有资金，对市场前景看好，且能够与公司业务产生协同效应的相关企业（含私募股权投资基金）进行投资。

    　　公司的第一成长曲线是红人营销广告投放，第二成长曲线是电商带货，运营自有品牌。公司或投资于细分垂直赛道的新兴品牌，利用全域矩阵式的红人营销广告投放能力，赋能品牌，助力品牌成长。公司旗下已经拥有toc端的“网红产品”——黄翠仙、螺元元螺蛳粉和宅猫日记，在网络上被各大KOL 评测过并点赞。

    　　当MCN 竞争格局趋于稳定时，公司或选择头部红人控股的MCN 机构进行投资。公司作为链接品牌方广告投放需求和红人接单需求的平台，有足够的品牌投放资源赋能机构和红人成长。头部红人控股的MCN 机构，头部红人与公司深度绑定，避免头部红人出走与红人成本过高的风险。其次，头部红人带动腰尾部红人发展，梯队组织形态助力公司稳健扩张。当MCN竞争格局趋于稳定时，公司或择优投资，分享MCN 成长红利。

    　　公司或投资于新兴流量平台，分享流量红利。公司推动创新项目，建设西五街美妆测评社区，为美妆企业提供试用品发放、红人测评的解决方案工具。

    　　公司《关于授权公司管理层对外投资额度的议案》的通过，进一步体现公司围绕红人新经济的多方面投资与多维变现空间。公司当前主要变现方式为红人广告营销，未来或逐步通过红人电商、赋能新兴流量平台、赋能MCN 机构和红人进行变现。此外，作为红人时代新基建，天下秀或有更多变现空间。当前定增募集结束，上市公司资金到位，我们认为天下秀有望开启高速增长的黄金发展期，建议重点关注！

    　　受疫情影响，我们将20-22 年天下秀实现归母净利润从4.05/6.33/9.76 亿元下调为4.05/6.09/8.06 亿元，看好天下秀的中长期价值，维持买入评级。

    　　风险提示：宏观经济下滑，疫情影响门店扩张，消费者消费需求下降