chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

太行水泥(600553)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

太行水泥(600553):吸收合并顺利闯关 2011年业绩不乏亮点

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰联合证券有限责任公司  2011-01-25  查股网机构评级研报

公司公告:21 日,经证监会并购重组审核委审核,金隅股份换股吸收合并太行水泥的申请已获有条件通过,另外,经发审委审核,金隅股份首次公开发行A 股的申请已获通过。我们注意到,于同一天之内同时在发审委和重组委“过堂”并获得通过的公司较罕见。金隅股份主营业务收入近三成来自房地产开发,虽然此次吸收合并不涉及再融资,但就回归A 股的进程来看,超越市场预期。

    与同行业可比水泥上市公司相比,金隅股份是区域龙头且独一无二的具有完整的矿山——水泥——商混——新型建材——房地产开发——投资性物业纵向一体化产业链,且预计在未来2-3 年内公司还将延续较快增长。

    京津冀地区2011—12 年将呈现边际水泥供给负增长,水泥市场景气度将有所提升,因此水泥价格至少不会低于2010 年,可能出现的价格提升将带来业绩增长的额外动力。根据我们对金隅股份房地产业务的研究,公司是具有极佳的土地储备和在售项目的资源型公司,并且公司是北京最大的保障房开发商(自有工业用地进行开发),其利润率并不比商品房大幅下降,那么保障房建设爆发式增长将有效对冲商品房业务可能的下滑,并且我们认为,若加快开发,公司地产业务业绩释放弹性较大。

    短期来看,信贷紧缩及调控政策对房地产行业估值形成压制,然而,若下半年出现CPI 同比数据回落,流动性收紧得以放缓或房价上涨压力缓解,调控政策松动,则房地产行业估值有望上升,对公司股价有积极推动作用。

    假设吸收合并完成日期为2010 年12 月31 日,按吸收合并太行水泥回归A 股后总股本42.84 亿股计算,我们谨慎预测,2010-2012 年EPS0.69 元、0.88 元、1.07 元,若全年水泥价格或房地产开发结转情况乐观,则公司业绩存在超预期的可能。

    目前维持对太行水泥的“增持”评级。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网