投资要点

    　　公司拟收购公司控股股东凯盛集团持有的三家从事信息显示玻璃生产企业的股权。包括：龙海玻璃100％股权、龙门玻璃100％股权及蚌埠中显100％股权。以2022 年3 月31 日为评估基准日，资产的净资产评估值合计为人民币60,093.74 万元，交易价格定为人民币54,387.04 万元，购买资产的资金为公司自筹。2022 年5 月31 日，公司与凯盛集团签署了《股权转让协议》。

    　　电子玻璃产业链整合，协同有望提升竞争力。龙海玻璃、龙门玻璃、蚌埠中显均为从事信息显示玻璃生产的企业，拥有多项核心技术，是行业技术水平的重要代表，也是公司新型显示业务的上游厂家，在ITO 导电玻璃等产品上与公司拥有良好的合作。本次收购系公司新型显示业务向上游产业链的拓展，收购完成后，公司将从玻璃下游加工切入至电子玻璃基材产业，未来将通过业务整合和技术进步，拥有钠钙玻璃、中铝玻璃、高铝玻璃等系列显示基材的能力，可更好地与公司消费类、车载类显示业务开展产业链协同，有助于公司提高在显示材料领域话语权，进一步提高核心竞争力。

    　　标的营收及利润方面。2021 年、2022 年1-3 月，1）龙海玻璃分别实现营业收入2.5 亿元、4796.96 万元，实现净利润4660.5 万元、789.18 万元；2）龙门玻璃分别实现营业收入1673.34 万元、917.44 万元，实现净利润72.62万元、-653.1 万元；3）蚌埠中显分别实现营业收入1.37 亿元、2400.11 万元，实现净利润744.67 万元、-79.34 万元。本次拟以54387.04 万元收购三家标的企业，2021 年合计净利润5477.79 万元，对应转让价格PE 仅为9.93X。

    　　盈利预测：我们认为公司（1）UTG 稀缺标的，收购完成后产业链完善；（2）电容氧化锆龙头地位稳固；（3）合成石英砂业务有望放量。暂不考虑并表影响，我们维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利2.39、3.21、4.08 亿元，根据5 月31 日股价对应PE 分别为34.0X、25.3X、19.9X。维持“审慎增持”

    　　评级。

    　　风险提示：折叠屏需求不及预期；新建项目进展不及预期；新材料价格波动。