根据公司披露2022 年一季报，2022 年一季度实现营收13.12 亿元，同比下降19.18%，实现归母净利润2534 万元，同比增长57.41%，实现扣非归母净利润1589 万元，同比增长65.74%。期内经营活动现金流净额为1.05 亿元，同比增长64.27%。

    新型显示和应用材料两大业务板块协同发展。新型显示板块业务已形成紧密的上下游产业链协同关系，延伸出 ITO 导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、保护盖板、显示触控一体化模组较完整显示产业链。

    公司平板显示模组保持行业领先地位，笔电模组与核心客户形成战略合作，在2021年实现爆发式增长。同时公司正在加速包括Mini-LED 背光模组、超大尺寸显示模组、智能家居显示模组等系列产品布局，加快进军新能源汽车车载模组市场，持续跟踪AMOLED、Micro-LED、全息成像等前沿技术，扩大公司数字经济时代竞争优势。应用材料业务，公司主要围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，如球形石英粉、高纯合成二氧化硅、纳米钛酸钡、稀土抛光粉等产品。聚焦优质客户，长期为维苏威、圣戈班、瑞泰、康立泰、道氏等国内外知名企业供货。

    国内唯一覆盖全国产化UTG 玻璃产业链，迎接折叠屏手机增量红利。

    公司联合玻璃新材料研究总院自主研发的 30 微米高强度柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链，产品性能和良率均达到全球领先水平，已通过客户整机验证。二期项目（1500 万片/年）预计 2022 年年底完成，持续扩大产能优势。根据集微咨询预计，2022 年全球折叠屏手机出货量有望翻倍增长，超过1800 万部。UTG 玻璃作为适合折叠屏手机面板玻璃材料，将受益于折叠屏手机出货量的高速增长。公司作为国内唯一覆盖全国产化UTG 玻璃产业链，有望受益于UTG 市场规模的持续增长。

    【投资建议】

    公司持续深耕新型显示及应用材料两大业务领域，显示模组产品在平板、笔电等领域已取得良好的行业地位，同时在AMOLED、Mini-LED、Micro-LED、车载显示等领域发力。应用材料业务保持良好发展势头，持续开展电子级和半导体级等领域新材料产品的研发，贡献长期成长动能。折叠屏手机作为高端智能手机新形态，出货量及渗透率有望保持高速增长，公司作为国内唯一覆盖全国产化UTG 玻璃产业链，有望直接受益。预计2022-2024 年营收分别为73.42、92.62、118.30 亿元，归母净利润分别为2.87、4.14、5.89 亿元，对应EPS 分别为0.38、0.54、0.77 元/股，对应当前PE 分别为18、13、9 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    市场需求不及预期

    公司新产品、新业务推广不及预期

    扩产进度不及预期