电子信息显示：全产业链布局基本形成，技术+供应力优势凸显。为延伸产品链并发挥协同效应，实现业务扩展和结构改善，公司2015 年收购国显科技75.58%股权。国显科技近两年均超出业绩承诺最低值，2015-2017年扣非后归母净利承诺分别不低于7000 万（实际7103.87 万）、8750 万（实际9379.44 万）、1.05 亿，2017 上半年实现净利3338 万，同比增长15%。国显科技主要从事液晶显示模组、电阻式及电容式触摸屏模组的研发、生产和销售，在平板电脑应用比例超70%。上半年国显科技全球平板市场出货量已达15%，比2016 年13%和2015 年8%分别提高2 个、7 个百分点。公司处于液晶显示中游，同时面临上游、下游议价压力，简单深加工、薄利多销持续性弱，构筑技术壁垒、规模壁垒后与下游深度合作，并且适当产业链延伸，才是中游企业保持竞争力的生存路径。国显科技经过多年发展，核心优势主要体现为规模供应、定制化工艺技术、产品齐全、响应能力，“大客户”战略下已积累联想、华硕、宏碁、蛙跳、亚马逊、三星等。

    手机盖板玻璃价格趋于平稳，上半年销售额同比大增180%。华益公司年产2400 万片2.5D 手机保护玻璃盖板已于去年5 月建成投产，产能已达华东最大。2016 年销售654 万片，已成为华为、小米、中兴、亚马逊等知名品牌直接或间接供应商，通过韩国三星认证。3D 盖板产品已成功开发，正积极提升良率。

    柔性镀膜良率、产能均达标，未来有望向OLED 封装方向研发。OLED 加速渗透开启行业拐点，电子信息业务有望把握产业链共进机会。OLED 是确定性大趋势，近日苹果推出iPhoneX 均采用OLED 全面屏，未来不排除Apple 扩大供应商范围，此外，更多品牌采用OLED 屏是国产化率提升良机，我们看好未来5 年OLED 热度延续及产业链材料端、加工端的投资机会。去年5 月底子公司方兴光电建设的年产80 万平米电容式触摸屏柔性镀膜生产线投产，当期月产能达到设计产能的95%以上，产品可以用于下游OLED 企业封装，公司计划下一步开发差异化产品，拓展高端领域，例如开发高水汽阻隔膜，适应目前柔性OLED 封装技术的产品需求。

    优质国企双主业格局构筑双倍影响力。国显科技全球平板出货量占比15%，中恒氧化锆国内市占率55%，两大王牌子公司支撑电子信息显示、新材料双主业务格局，我们看好优质国企传统主业优势巩固、提升的同时，密切关注新兴趋势性业务发展，如手机盖板玻璃、适应OLED 封装的高水汽阻隔膜等。未来将视市场情况投资扩建蚌埠国显二期项目、高端手机盖板生产线、柔性镀膜二期项目等。我们认为公司具备资源、技术、平台优势，叠加电子行业发展机遇业绩增长可期。锆英砂持续涨价带动氧化锆价格上调，销量稳中有升前提下，预计盈利进一步扩大，（股本增大）上调2017-18年EPS 至0.23、0.32 元，对应PE 分别为36X、25X，继续推荐买入。

    风险提示：锆英砂价格持续走高，成本向下游转嫁较难。