公司发布2023 半年报：23H1 实现营业收入274.2 亿元，同比-8.0%，实现归母净利润8.80亿元，同比+58.3%，实现扣非归母净利润8.82亿元，同比+44.4%。

    　　23Q2 实现营业收入143.3 亿元，同比/环比分别-12.3%/+9.4%，实现归母净利润4.41 亿元，同比/环比分别+83.0%/+0.5%，实现扣非归母净利润4.42 亿元，同比/环比分别+62.2%/+0.7%。

    　　上半年矿山金产量符合预期。2023H1 公司矿产金产量19.57 吨，继续保持国内黄金行业领先地位，公司年初制定的全年矿产金目标39.64 吨，目标完成比例为49.4%，符合预期。

    　　期间费用率同比下降。23H1 公司期间费用率6.6%，同比-0.7pct，管理费用率3.8%，同比-1.4pct，主因无形资产摊销减少，财务费用率2.5%，同比+0.9pct，主因利息支出增加。

    　　集团公司资源量丰富，西岭金矿大幅增储。截止2023H1 集团公司共拥有38处国内金矿探矿权黄金资源量约875 吨，14 处国内金矿采矿权黄金资源量约126 吨，由上市公司托管的西岭金矿，2023 年8 月2 日经山东省自然资源厅备案，在2017 年详查备案383 吨金金属量的基础上新增金金属量约210 吨，累计探获金金属量592 吨，伴生银590 吨，是目前国内探获的最大单体金矿床，属世界级巨型单体金矿。

    　　持续推进资源并购和探矿增储。公司所属甘肃金舜矿业成功竞得甘肃大桥金矿采矿权；2023 年7 月完成对银泰黄金20.93%股份的收购；焦家金矿、金洲公司、玲珑金矿、三山岛金矿通过探矿分别新增金金属量3.58 吨、2.5 吨、1.85 吨和1.07 吨。。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025 年实现净利润21/28/40 亿元，对应市盈率分别为56/41/30 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：贵金属价格下行、产量不达预期、安全事故风险等。