下半年来全球光伏市场需求不减，组件价格持续上涨。公司的200MW 扩产生产线目前已投产，预计十月份可完全达产，届时产能将达到500MW。公司下半年的订单已经接满，我们将公司全年出货量预测由280MW 上调至300MW。我们上调公司2010、2011年的备考每股收益预测至1.18和1.52 元，目标价上调至38.10 元，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    2010 年上半年公司实现营业收入2.19 亿元，同比上升了19.3%，实现营业利润-1,542 万元，实现净利润-1,817万元。实现每股收益-0.08 元。

    我们认为，过去几年整个光伏行业的增长都过度依赖于德国市场，随着光伏发电单位投资的不断降低，将有更多的国家加大在光伏领域的投资。除德国外，美国、日本和中国将是未来光伏领域的最重要市场。我们上调2010 和2011 年全球光伏的新增装机分别至13.0GW 和15.0GW。

    亿晶光电今年新建的200MW 生产线目前已调试完毕，产能处于逐步提升阶段，至十月份可完全达产，届时公司月产能将超过40MW，年产能达到500MW。产能的持续增长将为公司业绩增长提供强有效的动力。我们将公司全年的出货量预测由280MW 上调至300MW。

    公司于8 月初获得商务部关于资产置换方案的批复，这大大提升了市场对于公司资产置换进度的信心。本次重大资产重组尚须取得中国证券监督管理委员会核准后方可实施，我们预计整个重组进程有望在今年年底前完成。

    评级面临的主要风险

    资产重组方案获批风险；汇率风险。

    估值

    由于组件价格及销量均超我们之前的预期，我们上调公司2010、2011 年的备考每股收益预测至1.18 和1.52元。目前A 股光伏行业上市公司对应于2011 年业绩平均市盈率为38 倍，而公司对应于2011 年业绩市盈率还不足20 倍，估值明显偏低。我们将目标价由29.80元上调至38.10 元，维持买入评级。