事件：

    　　中国软件发布2023 年年度报告和2024 年第一季度报告，2023 年公司实现营收67.23 亿元，同比下降30.26%；归母净利润-2.33 亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-5.22 亿元，同比亏损扩大；毛利率为36.89%，同比提升5.47pct。2024 年第一季度公司实现营收7.03 亿元，同比下降42.32%；归母净利润-1.11 亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-1.23 亿元，同比亏损收窄；毛利率为57.75%，同比提升22.56pct。

    　　自主软件营收同比微增

    　　2023 年，公司自主软件产品实现营业收入16.37 亿元，同比增长2.61%；平均毛利率75.08%，同比增加3.87pct；行业解决方案实现营业收入34.51亿元，同比减少40.41%；平均毛利率9.66%，同比减少0.08pct；服务化业务实现营业收入16.00 亿元，同比减少28.05%；平均毛利率55.44%，同比减少3.07 个百分点。

    　　麒麟软件操作系统市占率持续领先

    　　根据赛迪顾问统计，麒麟软件旗下操作系统产品已连续12 年位列中国Linux 市场占有率第一名。2023 年，麒麟软件持续发力自主国产操作系统市场，在党政、金融、通信、能源等重点行业市场实现突破，区域市场优势进一步扩大。2023 年，麒麟软件实现营业收入12.73 亿元，同比增长10.16%；净利润4.22 亿元，同比增长28.34%。

    　　非公开发行再融资20 亿，提升操作系统核心竞争力2024 年2 月25 日，公司发布公告，拟向实际控制人中国电子及其全资子公司中电金投非公开发行股票募集资金不超过20 亿元，发行股票数量不超过90,130,689 股（含本数），占公司本次发行前总股数10.48%，发行价格为22.19 元/股。本次全部募集资金以麒麟软件为主体，投入“移固融合终端操作系统产品研发”、“面向云化的服务器操作系统产品研发”、“嵌入式操作系统能力平台建设”三个项目。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑到网信市场承压，公司进一步聚焦行业赛道，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为60.38/64.31/70.19 亿元， 同比增速分别为-10.19%/6.51%/9.14%，归母净利润分别为1.14/1.85/2.75 亿元，同比增速分别为由亏转盈/62.41%/48.67%，EPS 分别为0.13/0.22/0.32 元/股。鉴于公司国产操作系统龙头地位，建议保持关注。

    　　风险提示：信创进度不及预期；下游大客户需求不及预期风险；市场竞争加剧风险等。