投资建议：维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在南京、苏州和无锡，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。目前公司商品房开发权益建面 272.4万平方米，保障房开发权益建面 124.69万平方米，一级土地整理建面 66.67万平方米，占比分别为 59％、27％和 14％。由于 2011年是国家大力扶持保障房建设开局之年，公司在保障房开发上的丰厚经验和南京栖霞区政府背景将使公司未来有望直接受益。同时，2011 年公司的新开工计划和推盘计划都出现了明显增加，因此，我们预计公司 2011、2012年 EPS分别是 0.35和 0.46元，对应 RNAV是 6.40元。截至 4月 21日，公司收盘于 5.73元，对应 2011年 PE为 18.28倍，2012年 PE为 13.91倍。维持对公司的“增持”评级。