点评：

    销售情况较为理想，项目进展符合预期。报告期内，公司全年实现合同销售金额达到20.24 亿元，合同销售面积14.98 万平方米，回笼资金约21.14 亿元，房价稳中有升。在工程进度方面，因前期规划设计方案的调整,仙林G84 号地块、无锡栖园和无锡东北塘地块未能按年初计划开工；根据市场销售情况，无锡瑜憬湾项目加快开发进度，较年初计划提前竣工10.44 万平方米；因商业用房装修，上城风景一期北片竣工时间推迟；因南京栖庭项目交付标准由毛坯调整为精装修，竣工时间相应顺延。总体进度基本符合预期。

    股权收购进展顺利，土地储备有望增加。公司取得南京电子网板科技公司50%的股权。该项目为南京市2010 年污染搬迁项目，旧厂区占地约170 亩，地块性质为二类居住用地，预计可建面积22 万多平方米。目前该公司已完成新厂区的搬迁，新厂区位于南京经济开发区，占地约120 亩。旧厂区已由南京市国土部门收储，作为住宅用地进入市场拍卖环节。公司权益占比较重，获得该地块可能性较大。即便无法增加土地储备，公司也有望获得地块增值收益。

    给予“中性”投资评级。2011 年，公司计划全年新开工面积182.62万平方米，竣工面积29.82 万平方米。计划全年实现合同销售金额不低于40 亿元,费用总额不超过1.8 亿元。预计公司2011 至2013年的EPS 分别为0.34 元、0.41 元和0.53 元，对应动态市盈率为19倍、15 倍和11 倍，给予“中性”的投资评级。