重大事件:

    3月7日,我们调研了宏达矿业,就公司的经营管理和发展规划与宏达矿业董事会秘书于晓兵先生等进行了深入交流。

    山证点评:

    脱胎换骨,公司完全变身成一个铁矿石生产企业。2012年11月,公司完成重组,变成以为一个纯粹的铁矿石企业。截至目前,公司拥有三个投产矿山、一个在建矿山、以及两个探矿权。上市公司的铁矿石权益储量合计将达到12,855.69 万吨,在山东省名列前茅,其中王旺庄矿区的铁矿石储量为5,599.7 万吨,资源埋藏较浅,品位高,资源价值高、开采技术条件优越。公司目前已形成的铁矿石原矿产能为330万吨/年,随着各矿区的试生产逐步完成,公司产量将逐年提高,具有较强的可持续发展潜力。

    铁矿石产品需求有保障,价格将维持高位震荡。我国铁矿石的对外依存度较高,特别是山东省,作为产钢大省,铁矿石的需求量将近亿吨,但省内产量仅有两千万吨,缺口巨大。因此只要产品质量过关,省内相关生产企业的铁矿石产品市场前景很好。同时,也能保证铁矿石的价格维持在140美元/吨附近的高位运行。

    盈利预测预与企业评级:根据公司的经营发展规划和市场实际运行情况,我们预测公司2012-2014 年全面摊薄EPS 为0.328 元、0.448、0.619元,以2013年0.448元的市盈率为25倍看,短期估值相对合理;长期看,随着公司产能的逐步释放,公司的成长性较强,给予“增持”评级。

    风险提示:铁矿石需求下降或价格下跌,都会压缩公司的盈利空间;公司的建设、投产进度较慢,产量增长低于预期等都会影响公司业绩的增长。