宝马展公司获签11 台盾构机订单，盾构机市场需求旺盛。根据中铁装备官网披露，近期公司参加上海宝马展，与中国电建集团租赁公司、中国电建集团市政公司和中国水利水电第一工程局签订了8 台土压平衡盾构机，将用于深圳地铁12 号线。同时公司还与意大利、新加坡客户签订了3 台盾构机采购合同。bauma CHINA 2018 开展仅两天，中铁装备与国内外客户共计签订了11台盾构机采购合同，反映公司隧道施工设备需求旺盛。

    城轨审批恢复，公司隧道施工设备业务有望逐渐重回增长通道。根据公司财报，上半年公司隧道施工设备及相关服务业务新签合同额31.79 亿元，同比下降3.81%，主要是受地铁审批门槛变化影响。自2017 年包头地铁停工、全国地铁审批暂停之后，2018 年7 月国务院推出《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》，暂停了近1 年的城轨审批再次重启。近日发改委审批通过重庆市城市轨道交通第三期建设规划，其中4 号线一期工程投资调整为88.05 亿元，6 号线支线二期工程地下线路长度调整为8.93 公里、投资调整为74.74 亿元，10 号线工程投资调整为310.98 亿元，总投资金额473.77亿元。城轨审批的恢复后，我们认为短期已开工/批复未开工项目有望保持推进，中长期规划项目也有望逐渐落地。轨交投资回暖后，我们认为公司的交通及专用工程机械设备收入有望再提升。

    补短板增投资、铁路投资有望保持旺盛景气度，轨交设备产业链持续受益。国务院办公厅10 月31 日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，指出今年以来整体投资增速放缓，特别是基础设施投资增速回落较多，一些领域和项目存在较大投资缺口，亟需聚焦基础设施领域突出短板，保持有效投资力度，促进内需扩大和结构调整，提升中长期供给能力，形成供需互促共进的良性循环，确保经济运行在合理区间。在铁路方面以中西部为重点，加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，拓展区域铁路连接线，进一步完善铁路骨干网络。推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区城际铁路规划建设。公司的钢梁钢结构、道岔、盾构机TBM、工程施工机械均广泛应用于轨交施工过程中，我们认为公司将持续受益轨交产业链景气复苏。

    盈利预测：我国铁路及桥梁建设保持稳定增长，公司是基建高端装备的行业龙头，增长的韧性更强。随着补短板政策对基建发力，公司各项业务均有望受益。预计公司18-20 年EPS 分别为0.70/0.80/0.85 元，按12 月19 日收盘价11.01 元计算PE 分别为15.73/13.76/12.95 倍，结合可比公司估值，给予18 年15-18 倍PE，对应合理价值区间10.5-12.6 元，给予“优于大市”评级。

    风险提示：铁路和城轨的发展不及预期；新制式车辆销售不及预期。