事件:公司公布一季度报告,符合预期

    今日,公司公布一季度报告:实现营业收入为576.75百万元,同比增长26.96%;实现归属于上市公司股东的净利润为15.25 百万元,同比增长155.89% ;扣非后实现归属上市公司股东净利润为13.36 百万元,同比增长149.48% ;实现基本每股收益EPS为0.07 元/ 股;符合我们预期。

    盈利预测和投资建议

    我们维持之前的盈利预测,预测公司2014-2015 年归属母公司净利润分别为83百万元和136 百万元,EPS分别为0.411 元和0.668 元,净利润同比增速分别为112.71% 和62.58%。

    目前公司股价对应估值为48×14PE、30×15PE,虽估值偏高,但是我们认为公司属于转型期,净利率的弹性大,并处于改善趋势向上初期,在这个阶段如果仅凭借目前较低的净利率水平对应的业绩来对估值进行评判会低估企业的潜在弹性价值;并且考虑到如果对巨化非公开发行成功,大股东成本在 19元,目前价格也奠定了足够的安全边际。

    在目前价位,我们给予公司买入投资建议,风险报酬比还是非常高的,主要逻辑点在于目前价位具备大股东成本奠定的安全边际,未来博取的三大投资机会是:1 、股东层级调整以及国企改革预期带来的盈利性提升;2 、雾霾倒逼除尘标准趋严,市场将由订单驱动转为技术驱动,公司具备显著优势;3 、巨化如成功入驻后,打造大气、污水和固废的大环保平台。