2005 年中期菲达环保完成主营收入为4.94 亿元,同比增长31.07%,净利润为791.32 万元,同比减少48.57%, 我们在年报点评中预测,菲达环保主营收入为13.15 亿元,同比增长38.8%,毛利率为13.15%,中报显示公司的毛利率为13.81%,基本与我们预期相符。公司管理费用和营销费用的大幅增长是造成公司业绩大幅下滑的原因。
针对中报显示的各产品的收入增长情况,我们对公司的各项收入进行了调整,请参见图表2 的分产品收入预测。
菲达环保中报显示:公司要开拓脱硫市场(NID 技术),但我们认为脱硫市场和电除尘器市场一样,都在2004 年出现了行业的投资高点,因此我们对菲达环保脱硫项目前景持谨慎态度。
我们预期菲达环保2005 年实现收入为11.58 亿元,同比增长22.2%,净利润为39 百万元,同比减少-16.8%,EPS 为0.275 元。