公司发布2018 年1 季报：报告期内，公司实现营业总收入15.77 亿元，同比增长35%；实现归上净利润0.81 亿元，同比增长83%；扣非后归上净利润0.23 亿元，同比下降29.5%。公司本期投资收益主要是出售参股公司股权所致，财务费用大幅上升，主要是有息负债增加较多，同时子公司汇兑损益影响较大所致。公司1 季度历史盈利规模都比较小，波动也比较大，对全年指引性不强，预计后续季度的经营趋于正常和稳健。维持“强烈推荐-A”评级，维持目标价20-22 元。

    收入快速增长：公司1 季度实现营收15.77 亿元，同比增长35%；实现归上净利润0.81 亿元，同比增长83%；扣非后归上净利润0.23 亿元，同比下降29.5%。收入保持比较快增长，表明公司原有的自动化装备、电力板块业务发展比较健康，此外，并表的湖南中锂有一定贡献。

    财务费用影响公司业绩：公司1 季度毛利率较同期提升1.26 个百分点，但扣非利润下降29.5%，主要系财务费用影响公司。报告期内，公司财务费用1.46亿元，同比大幅增长177%，一方面，公司在过去两年接连并购后有息负债增加，且并购的湖南中锂还在投入期；另一方面，子公司运泰利海外业务占比较高，汇兑损益影响较大。

    传统板块增长平稳，装备与新能源产业快速增长：公司传统电力装备、材料业务增长近几年都比较稳健，近几年发展的子公司方面，珠海运泰利保持良性发展，长园华盛资产投运后进入收获期，湖南中锂目前还在投入阶段，而上海和鹰发展也比较平稳。公司1 季度历史盈利规模都比较小，波动也比较大，对全年指引性不强，预计后续季度的经营趋于正常和稳健。

    投资建议：公司收入有望保持中速以上增长，股权之争正在和解，但短期仍会受财务费用和资产减值影响，维持强烈推荐评级，维持目标价为20-22 元。

    风险提示：股权之争不能很好解决，商誉与坏账减值风险。