投资要点：

    与沃尔核材就股权问题达成和解。

    公司公告，与沃尔核材达成和解协议。

    （1）沃尔核材同意以协议转让的方式、以16.8 元/股向山东科兴药业转让其持有的长园集团无限售流通股7400 万股，占长园集团总股本的5.58%。

    （2）长园集团同意向沃尔核材转让长园电子（集团）75%的股权。

    沃尔核材同时承诺，其与一致行动人不再增持长园集团股份（配股除外）；对经长园集团董事会审议通过的议案均投赞成票。

    长期制约公司发展及估值水平的问题得以解决，对公司发展形成重大利好。

    股权之争终成过去。

    股权问题一直是制约长园资金，业务，估值的重要因素。

    此次股权转让后，沃尔及一致行动人合计持有长园18.49%股权，剩余股权的进一步处理亦存可能。和解后，意味着沃尔不再谋求对长园的控制权，长园未来在融资，外延等各方面的发展也会更加顺畅，因此为重大利好。

    在估值层面，因为股权问题的影响，公司的市盈率长期折价，作为一家以电动车材料，智能制造为主要业绩来源的公司，股权问题解决后，我们认为估值中枢有望显著上移。

    长园电子股权转让对业绩影响较小。

    预计2017 年长园电子净利润不低于1 亿元，估值15.9 亿元，本次75%股权转让交易价格预计11.925 亿元。长园电子股权转让完成后，长园集团（除长园长通新材料可从事热缩包敷片及 PET 热缩管外，不能从事与长园电子现有业务有竞争关系的业务）不再从事热缩材料、辐射发泡业务，长园集团仍持有长园电子25%股权不受此限制。

    我们认为，本次股权转让，对长园整体业绩的影响较小，2018 年，我们预计长园电子75%股权对应业绩，占长园整体业绩比重仅约6%左右，影响较小。

    电动车材料，智能制造板块成长性显著。

    基本面来看，（1）智能制造板块，运泰利一系列重大项目顺利推进。（2）电动车板块，基于产业情况，我们判断公司湿法隔膜对CATL，电解液添加剂对特斯拉的供货均从2017 下半年开始明显上量。

    盈利预测与投资建议。考虑中锂并表、坚瑞沃能股权出售、长园电子股权转让，我们预计公司2017-2019 年归属母公司净利润9.09、13.21、16.70 亿元，同比增长41.95%、45.40%、26.41%，对应每股收益0.69、1、1.26 元。给予2018年PE 25-30X，合理价格25-30 元。维持“买入”投资评级。

    主要不确定因素。市场竞争风险。