2009 年1-9 月份，公司实现营业收入12.74 亿元，同比增长16.9％；营业利润1.22 亿元，同比增长59.7％；归属于母公司所有者净利润7819 万元，同比增长22.9％；摊薄每股收益0.27 元。

    受益汽车行业回暖，营业收入环比持平，同比大幅增长。公司主要从事汽车零部件以及航空机电产品的生产。报告期由于在国家经济拉动政策、汽车产业调整和振兴规划政策的刺激下，汽车市场一季度企稳回升，二季度呈现稳步增长的态势，因此带动了汽车零部件的需求。公司第三季度营业收入环比略降0.5%，同比增长39.3%，这意味着公司业务目前仍处于回暖之中，但反弹速度放缓。

    毛利率上升，费用率略降，投资收益增幅明显。09 年前三季度综合毛利率为23.5%，同比上升了1.8 个百分点；期间费用率为14.6%，同比下滑0.6 个百分点。毛利率的提升和费用率水平的下降表明了公司成本控制能力、费用管理能力较强。另外，公司参股公司中航第一集团财务公司、三井华阳汽车配件公司本报告期贡献的投资收益同比增长29.8%。因此公司前三季度营业利润的增幅远远大于营业收入的增幅。

    重组实施后将扩大航空产品业务占比。公司拟非公开发行股份9120 万股，发行价格7.98 元，购买贵州风雷航空、贵州天义电器和贵州盖克航空机电各100%的股权。预计重组成功后公司的主营业务将发展为汽车零部件和航空零部件“并行”的良好业务模式，其中航空零部件产品收入占比约为40%，利润占比将达到65%，公司整体盈利能力将得到较大的提升。目前重组事项已经国资委批准，股东大会通过，尚需证监会审核。

    盈利预测：假设重组能够在年内完成，根据注入资产的盈利能力水平，并结合对未来汽车零部件行业和航空零部件行业发展趋势的判断，按照重组成功后总股本3.8 亿股计算，预计公司2009 年-2011 年每股收益分别为0.41 元、0.45 元、0.58 元。按照09 年10 月26 日收盘价14.44 元计算，对应的动态市盈率水平分别为35 倍、32 倍、25 倍，估值合理，资产整合预期强烈，维持“增持”评级。