09 年资产注入大幅提升业绩

    公司09 年2 月公布了新的资产注入预案，拟注入盈利能力较强的中航标、风雷公司及天义电器。考虑资产注入后公司08 年备考EPS 为0.46 元，对公司08 年业绩增幅高达91％，并且资产注入后公司将构建汽配和航空产品并重的二元结构，有助于抵御汽车行业出口和国内市场调整压力并大幅改善公司现金流。

    盈利预测与评级

    09 年国防预算大幅增长14.9％，为公司航空产品稳定发展奠定了基础；另外，在09 年购置税优惠政策、汽车下乡等汽车行业利好政策推动下，09 年1－2 月1.6 以下排量和自主品牌乘用车增幅领先，这有利于公司以中低端品牌配套市场的汽配产品机构。在考虑中航标等注入09 年完成注入的前提下，我们维持公司09-10 年EPS 分别为0.49 元和0.65 元的预测，维持15 元的目标价和买入的投资评级，并再次重申公司作为贵航集团甚至新中航“通用飞机、航空通用零部件和汽车零部件” 三合一的资源整合平台预期将大幅提高投资的安全边界。