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近日,公司发布2024 年三季报,2024 年前三季度公司实现营业收入343.16 亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润23.11 亿元,同比下降13.12%,实现扣非归母净利润21.30 亿元,同比下降3.21%。
2024Q3 利润同比回暖,合同负债同比高增
2024Q3 单季度,公司实现营业收入129.0 亿元,同比提升2.32%,环比下降2.08%;实现归母净利润8.51 亿元,同比提升20.67%,环比提升3.33%;实现扣非净利润8.02 亿元,同比提升8.95%,环比下降3.51%。下游需求高景气,截至2024Q3,公司合同负债达27.8 亿元,同比提升85%。
江苏/广东海风建设加速,海洋板块回暖可期随着江苏、广东等地重点海风项目有望陆续开工,我们预计2025 年国内海上风电有望进入加速建设期,助推海缆需求起量,公司作为国内海缆头部企业之一,技术与产品力领先,且在江苏、广东等地均有产能布局,或核心受益。截至2024 年8 月27 日,公司海洋系列在手订单达123 亿元。
维持“买入”评级
考虑到今年国内部分海风项目开工节奏滞后,我们调整盈利预测,我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为518.83/569.49/633.56 亿元, 同比分别+15.13%/9.77%/11.25%;归母净利润分别为32.9/43.08/50.18 亿元,同比增速分别为5.56%/30.95%/16.47%。EPS 分别为1.0/1.3/1.5 元/股。考虑到公司是国内海缆头部企业之一,海洋板块在手订单充足,有望受益于海风需求起量,维持“买入”评级。
风险提示:海风需求不及预期,扩产进度不及预期,原材料价格波动。