事件:公司发布2024 年三季报,2024Q1-Q3 公司实现营业收入343.16 亿元,同比+4.78%;归母净利润23.11 亿元,同比-13.12%;归母扣非净利润21.30亿元,同比-3.21%。
2024Q3,公司实现营业收入129.0 亿元,同比+2.32%;归母净利润8.5 亿元,同比+20.67%;归母扣非经净利润8.0 亿元,同比增长8.95%。
公司在手订单充足。截至2024 年8 月27 日,公司能源网络领域在手订单约282亿元,其中海洋系列约123 亿元,电网建设约131 亿元,新能源约28 亿元。公司紧抓海洋产业发展机遇,海外订单同比大幅增长,需求提升未来发展预期;深度布局光储氢领域,加速新能源产业高质量发展,能源网络领域订单有望持续高速增长。
回购事宜顺利进行。2024 年3 月1 日,公司董事会会议上调回购金额,将回购资金总额由“0.5 亿-1 亿元”调整为“1 亿-2 亿元”。截至2024 年9 月30 日,公司实施第四期以集中竞价交易方式回购公司股份方案,已累计回购股份938.82 万股,占公司当前总股本的比例为0.2751%,已支付的总金额为1.15 亿元。
国内政策扎实推进,海上风电持续迈向“深蓝”。海上风电作为我国“双碳”目标主要抓手之一,通过规模化开发与技术进步,中国海上风电已经进入全面平价的关键发展时期。根据国内各省份海风规划,随着相关问题的逐步解决,国内海风建设将进入更加规范化发展阶段,未来5-10 年国内海风进入新一轮建设高峰期。自2024 年起,浙江、广东、海南等省市均发布相关政策并提供资金支持,加快开展深远海风电规划,推动深远海风电技术创新和示范应用,积极推进深远海风电降本增效,开展深远海风电平价示范。预计到2025 年后,国内百万千瓦级、千万千瓦级海上风电项目将主要位于深远海,深远海风电项目的经济性有望增强。
盈利预测、估值与评级:光纤光缆行业景气度攀升、海缆业务快速放量。公司为国内光纤通信、电力线缆龙头企业,不断拓展公司业务,向通信加新能源巨头转型。考虑到海风规划装机量较少、海工确认或推迟,我们下调2024-2025 年归母净利润预测为33.17/39.88 亿元(下调幅度为26.1%、23.8%),新增2026年归母净利润预测为44.98 亿元,当前股价对应24-26 年PE 分别为16x、14x、12x,维持中天科技“增持”评级。
风险提示:光纤价格景气周期回落,毛利率下滑,海缆景气度下滑。