业绩符合预期,通信能源市场前景广阔
2024 年10 月29 日公司发布2024 年三季度报告,2024 前三季度公司实现营收343.16 亿元,同比增长4.78%,实现归母净利润23.11 亿元,同比减少13.12%,2024Q3 公司实现营收129.00 亿元,同比增长2.32%,环比减少2.08%,实现归母净利润8.51 亿元,同比增长20.67%,环比增长3.33%,我们认为,公司是全球领先的通信能源解决方案服务商,持续深耕“通信+能源”两大领域,在多板块具备领先地位,有望深度受益于新能源行业长期成长,以及 AI 高速发展带来的光通信行业持续复苏。我们维持盈利预测,预计公司2024-2026 年归母净利润分别为36.20、43.02、49.66 亿元,当前股价对应PE 为14.6/12.3/10.6 倍,维持“买入”评级。
公司深度布局能源产业,在手订单充沛
能源网络领域,公司不断拓展风光储氢产品种类,产业链布局完善。2024 年上半年,中天科技海缆相继中标中东电力总承包项目、中东和亚洲中压油气大长度供货项目、多个欧洲地区高压和中压电力互联项目等,新增中标相比2023 年同期大幅增长。截至2024 年8 月27 日,公司能源网络领域在手订单约282 亿元,其中海洋系列约123 亿元,电网建设约131 亿元,新能源约28 亿元。
公司重视研发投入,通信行业地位领先
2024 前三季度,公司研发费用达14.46 亿元,同比增长8.79%,研发费用率达4.21%。通信网络领域,公司积极拓展海洋通信、智慧城市、轨道交通、矿井通信等领域业务,提升有线通信、无线通信技术应用及创新基础平台,服务AI、5G、“东数西算”、“信号升格”建设,打造四大解决方案。主要围绕特种预制棒、光纤、光缆、ODN、高速率光模块技术,打造智能承载网解决方案;基于特种漏缆、绿色天线、光电混合缆等技术,打造先进无线通信解决方案;聚焦数据中心、智慧能源、5G 物联网技术,打造绿色物理基础设施解决方案;专注石英套管、线缆材料及高纯四氯化硅等产品。
风险提示: 海洋业务发展不及预期风险、海洋板块分拆风险、行业竞争加剧、原材料风险