事件

    　　公司发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入214.16 亿元，同比+6.32%；实现归母净利润14.60 亿元，同比-25.31%；实现扣非归母净利润13.27 亿元，同比-9.33%。

    　　2024Q2 业绩环比提升

    　　2024Q2 公司实现营业收入131.74 亿元，同比+11.00%；实现归母净利润8.24 亿元，同比-30.57%，环比+29.50%；实现扣非净利润8.32 亿元，同比-10.49%，环比+67.80%。

    　　海风需求有望回暖，公司或核心受益

    　　截至2024 年8 月27 日，公司能源网络领域在手订单约282 亿元，其中海洋系列123 亿元。展望2024 年9-10 月份，海风有望进入招投标旺季，根据我们统计，截至2024 年7 月，国内已核准但设备端或EPC 总承包未招标的海风项目规模接近18GW，公司作为海缆领军企业之一，订单规模有望稳步提升。

    　　持续加码海外市场，新增中标同比高增

    　　近年来，公司持续布局海外市场，提升海外市场竞争力；2024 年上半年，公司相继中标中东电力总承包项目、中东和亚洲中压油气大长度供货项目、多个欧洲地区高压和中压电力互联项目等，新增中标规模同比高增，累计在执行订单创历史新高。

    　　盈利预测与投资建议

    　　考虑到国内海风建设需求不及预期，我们调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年收入分别为508.82/583.83/645.32 亿元，增速分别为12.91%/14.74%/10.53%，归母净利润分别为35.35/46.18/53.33 亿元，增速分别为13.44%/30.62%/15.50%，EPS 分别为1.04/1.35/1.56 元/股，对应PE 分别为13/10/8 倍。考虑到公司是国内海缆领军企业之一，有望受益于海风需求回暖，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动