事件:公司发布2024 年一季报，实现营业总收入82.42 亿元，同比-0.40%；实现归母净利润6.36 亿元，同比-17.20%；实现销售毛利率18.03%，同比-0.3pct；实现销售净利率7.67%，同比-1.93pct。

    　　订单充足，国内外高需求助力海洋经济高质量发展：公司海洋项目在手订单充足，截至2024 年3 月31 日，海洋系列在手订单约115 亿元。海上风电作为我国“双碳”目标主要抓手之一，通过规模化开发与技术进步，中国海上风电已经进入全面平价的关键发展时期。海外方面，GWEC 预计未来十年的海上风电装机容量将超过380GW。到2032 年底，海上风电总装机容量将达到447GW。

    　　通信板块聚焦核心技术创新，转化增长动能：公司自主研制了“面向数据中心高密度光互连的抗弯曲空分复用光纤”，具备超大传输容量特点，可实现400G、800G 甚至T 量级传输；“超大盘长高强度光纤”产品适用于各类对光纤的强度和抗弯曲抗扰动能力有高要求的环境；“电梯及天车用随行通信光电复合缆”产品解决了铜缆受电磁干扰，传输信号不稳定，速率慢等问题。

    　　拓展新能源布局，全方位提升竞争力：2023 年，公司研发并推出单体容量最大的1P 功率200Ah 电芯，完善1 小时率电力储能领域产品布局。公司在2023年全球市场中国储能系统企业出货量排名第六位。同时，公司深耕通信用后备电源领域，先后获得中国铁塔集采招投标第二名、中国移动集采招投标第一名。同时，公司着手新能源电站业务，到2023 年末，公司持有光伏电站61 个，总容量390.26MW，在手已核准的总安装机容量8.065MW。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入511.40/555.30/599.73 亿元，归母净利润39.44/46.31/51.61 亿元。对应PE 分别为10.87/9.26/8.31 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：扩产不及预期；上游原材料价格波动；下游需求不及预期。