公司拟收购海缆子公司剩余股权，打消分拆上市疑虑公司公告，拟通过自有资金收购南通毓锦、南通毓鸿、南通毓秀、南通毓程、南通毓远持有的中天科技海缆5900 万股股份，占其总股本比例约10.95%，股权收购价格为3.92 亿元。南通毓锦等5 家公司是中天海缆管理层及核心骨干员工持股平台，2020 年持股平台以6.17 元/股的价格进行增资，本次收购每股转让价格为6.64 元/股。

    　　本次收购完成后，中天科技海缆将成为中天科技股份的全资子公司，有望增厚上市公司归母净利润。

    　　能源网络：电力稳健，海洋有望复苏，新能源逐渐起量公司在手订单充足，截至2023 年8 月底，公司能源网络在手订单约236 亿元，其中海洋板块约86 亿元，电网建设约120 亿元，新能源约30 亿元。

    　　海洋板块：国内海风市场，军事、航道等多重因素影响正逐步消除，多个海缆项目稳步推进，深远海项目蓄势待发。山东、广东两省陆续开工多个海风项目，公司先后中标山东国华半岛南U2 场址海上风电项目、惠州港口二PA、PB 海上风电项目、江苏大丰等项目，同时持续增强海工能力，与金风科技和海力风电合作新型海工船。国际市场开拓也取得新突破。

    　　新能源：公司光伏、储能在手项目充足，随着项目推进落地，新能源业务有望释放规模形成新拉动，上游原材料价格下降，盈利能力有望提升。

    　　电网建设：公司在主要电力产品保持市场领先地位，中标多个特高压项目。随着我国新型电力系统建设持续推进，公司电网建设收入和盈利能力有望稳健提升。

    　　通信网络：有望受益于数字经济和AI 行业景气度向上数字经济和AI 拉动通信网络器件稳健增长，2023 年以来，公司馈线及配件等产品在中国电信集采项目中排名第一。光纤光缆业务稳健增长，中国移动启动普通光缆招标项目，公司针对性提升印尼和摩洛哥的光缆产能，应对海外需求增长。

    　　盈利预测与估值

    　　中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，海洋与新能源业务快速发展，电力与光通信业务稳健增长。我们预计2023-2025 年归母净利润分别为36.03亿元、43.08 亿元、52.79 亿元，对应2024 年PE 9x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　海缆与特高压电缆需求低于预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源业务拓展不及预期的风险。