事件：

    　　2023 年10 月31 日，公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入327.51 亿元，同比增长12.18%；实现归母净利润26.60 亿元，同比增长7.68%；实现扣非归母净利润22.00亿元，同比下降9.49%；实现基本每股收益0.78 元，同比增长8.33%。

    　　新能源和电网板块带动业绩上涨，盈利能力短期波动：

    　　公司新能源和电网板块产品收入增长，带动业绩整体上涨，2023前三季度实现营业收入327.51 亿元，同比增长12.18%；实现归母净利润26.60 亿元，同比增长7.68%。其中Q3 单季实现营业收入126.08 亿元，同比增长37.74%，环比增长6.24%；实现归母净利润7.05 亿元，同比上涨9.17%。盈利能力方面，2023 年前三季度公司实现毛利率17.08%，同比下降1.76pct，实现净利率8.42%，同比下降0.26pct；其中Q3 单季实现毛利率16.86%，同比下降1.33pct，环比下降0.44pct，实现净利率5.80%，同比下降1.60pct，环比下降4.58pct。

    　　中标大型储能项目，海风项目陆续开工：

    　　全球新能源行业快速发展，带动储能行业需求。公司本年度已中标多个储能项目订单，其中二季度中标了江苏丰储共享储能项目等大型储能项目，以及中国移动2022 年至2024 年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购（第一批次）等通信储能项目，储能业务订单金额合计约12.07 亿元，有利于巩固公司在储能市场的领先地位。海风业务方面，三季度，公司多个项目陆续开工，包括山东海缆项目和中广核惠州港口100 万千瓦海上风电项目，其中中广核惠州港口100 万千瓦海上风电项目是粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目，已顺利完成首台14 兆瓦风机安装，标志着公司海上风电施工能力取得了又一重大突破。

    　　拟回购股份五千万至一亿元，将用于员工持股计划或股权激励：

    　　根据公司公告，2023 年10 月26 日公司董事会议通过了《关于第三期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，将在此日期后的12 个月内使用公司自有资金回购股份，资金总额不低于人民币5000万元（含），不超过10000 万元（含），回购价格不超过21.85 元/股，　　回购股份的实施期限至2024 年10 月25 日。公司本次回购的股份将用于实施员工持股计划获股权激励。回购显示了公司未来发展的信心和对公司价值的认可，使用自有资金回购彰显了公司良好的现金流能力。员工持股计划和股权激励有利于充分调动员工的积极性和创造性，有效将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合，促进公司稳定、健康、可持续发展。

    　　投资建议：

    　　公司是海缆龙头企业，我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为439.78/506.73/574.69 亿元， 归母净利润分别为36.90/43.60/50.67 亿元，对应EPS 分别为1.08/1.28/1.49 元。我们给予公司2023 年15 倍PE，对应目标价16.20 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；海上风电地方补贴不及预期；新能源业务落地不达预期的风险。