事件描述

    8 月30 日，公司发布2023 年中报业绩，实现营收201.43 亿元，同比增长0.5%；归母净利润19.54 亿元，同比增长7.1%；扣非净利润14.64 亿元，同比下滑18.4%。

    事件评论

    Q2 营收&业绩环同比均高增长：23H1，面对复杂的经济环境，公司坚定地走国内国际双循环和自主创新道路，紧抓人工智能赋能通信行业数字化建设的机遇，贴近“双碳”背景下客户新需求，以科技创新驱动产品升级，发挥产业链布局和全球供应链协同优势。，2023Q2 公司实现营收118.68 亿元，同比增长10.4%，环比增长43.4%；实现归母净利润11.86 亿元，同比增长46.7%，环比增长54.4%；实现扣非净利润9.29 亿元，同比增长23.7%，环比增长73.7%。此外，23H1 公司金融资产收益较好，利息收入/投资收益分别为0.89 亿元/3.67 亿元，是去年同期的3.3/3.7 倍，财务费用同比大幅减少0.47 亿元。

    能源网络领域在手订单丰富，国际市场开拓取得突破：截至2023 年8 月28 日，公司能源网络领域在手订单约236 亿元，其中海洋系列约86 亿元。报告期内公司海洋业务持续发力，公司再次在广东、山东两地中标、执行多个典型工程，圆满交付惠州港口二PA 海上风电项目220kV 和66kV 等项目海底电缆产品；公司中标我国首个采用电压等级330kV主送出海缆项目三峡能源阳江青洲六海上风电场工程项目。中天海缆国际市场开拓取得新突破，中标欧洲大长度高压交流海缆项目，单体订单超12 亿元，累计中标金额达历史新高。此外，公司电网建设领域在手订单约120 亿元，新能源领域在手订单约30 亿元。

    持续新增储能订单，储能项目交付提速：上半年公司新增储能订单超12 亿元。2023 年以来，公司中标江苏丰储200MW/400MWh 共享储能项目等多项储能项目，着力发展新能源配储、共享储能业务。公司深耕通信储能领域，报告期内中标中国移动22-24 年5.6亿Ah 的通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目，中标份额排名第二，进一步夯实在通信基站储能领域地位。此外，公司加大欧洲新能源储能市场投入，积极投入人力物力专攻亚洲、非洲和美洲电力储能市场。此外，蒙古国80MW/200MWh 大型储能项目正式开始交付，带动当地市场项目开拓，为公司产品在中亚地区销售打通渠道，奠定市场基础。

    盈利预测及投资建议：23H1 公司多元化业务协同发展，新能源业务快速增长，实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型，打造能源网络产业全价值链体系。Q2 营收&业绩环同比均高增长。能源网络领域在手订单丰富，国际市场开拓取得突破。展望23 年海上风电装机景气回升，海洋业务有望迎来高增长。持续新增储能订单，储能项目交付提速。

    预计2023-2025 年归母净利润为36.71 亿元、44.56 亿元、52.03 亿元，对应同比增速14%、21%、17%，对应PE 为13 倍、11 倍、9 倍，重点推荐，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、原材料价格大幅波动；

    2、地缘政治导致海外经营环境恶化。